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互聯(lián)網(wǎng)的興起帶來了許多行業(yè)新機(jī)，在線音頻行業(yè)更是在早期便乘上了風(fēng)口。早期入場(chǎng)的蜻蜓FM、喜馬拉雅和荔枝等老牌選手更是受到了資本的青睞，如今正是三局鼎力的局面。

其中，喜馬拉雅幾次傳出上市消息，但最后卻是荔枝捷足先登，今年一月成功赴美IPO。就在近日，中國在線音頻行業(yè)第一股荔枝發(fā)布了上市后的首份財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，荔枝各項(xiàng)財(cái)務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)均持續(xù)穩(wěn)健增長，Q4總營收達(dá)3.65億元人民幣，同比Q3增長52.2%，虧損同比Q3大幅收窄40%；2019年全年?duì)I收接近12億人民幣，同比增長近50%。

在營收增長穩(wěn)健，虧損大幅收窄的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)看好荔枝未來的發(fā)展。但是，從盈利上來看，荔枝似乎仍在虧損，那么未來荔枝如何跑贏喜馬拉雅和蜻蜓FM，在線音頻又到底路在何方呢？

Q4虧損同比收窄40% 98.63%營收來自音頻娛樂

根據(jù)Q4財(cái)報(bào)顯示，荔枝第四季度營收為3.65億元，同比增長52.2%，而2019全年?duì)I收11.8億元，與2018年的7.986億元相比增長48%。不論是從全年還是單單第四季度來看，荔枝的營收都是在穩(wěn)定增長的，營收能力或許就是荔枝相比喜馬拉雅和蜻蜓FM能夠早先上市的原因之一。

但是在營收結(jié)構(gòu)方面，荔枝依舊面臨盈利模式單一的問題，財(cái)報(bào)顯示，荔枝的音頻娛樂（即虛擬禮物打賞）收入本季度占比約為98.63% ，是其營收最大支撐點(diǎn)，貢獻(xiàn)了3.604億元營收。相比之下，播客、廣告和其他營收為490萬元，占比很少，不過好在增速喜人，與2018年同期相比增長108.1%。

針對(duì)營收結(jié)構(gòu)單薄的質(zhì)疑，荔枝創(chuàng)始人賴奕龍?jiān)诓稍L中表示，依靠直播打賞2020年可以實(shí)現(xiàn)全面盈利，不過未來直播打賞并不會(huì)是荔枝僅有的商業(yè)模式。

虧損方面，荔枝的表現(xiàn)符合市場(chǎng)樂觀估計(jì)。2019年，荔枝凈虧損為1.330億元，其中，第四季度虧損2900萬元，同比第三季度虧損金額大幅收窄2000萬元，虧損大幅收窄了40%，凈利潤率提高了近7個(gè)百分點(diǎn)。

費(fèi)用成本上，荔枝繼續(xù)在研發(fā)費(fèi)用上的投入。第四季度，研發(fā)費(fèi)用同比增長77.9％至5230萬元。荔枝曾在招股書中表示，此次IPO募集所得資金將主要用于AI技術(shù)研發(fā)、國內(nèi)外社區(qū)拓展和IoT生態(tài)布局。公司2019年前三季度的研發(fā)費(fèi)用為1.06億元，同比增長96%.

另一個(gè)值得一提的是荔枝的運(yùn)營數(shù)據(jù)，付費(fèi)用戶數(shù)量獲得進(jìn)一步增長。2019年第四季度，平臺(tái)月均付費(fèi)用戶數(shù)同比增長71%，達(dá)到43.4萬；平臺(tái)月活躍用戶數(shù)量突破5000萬，達(dá)到5190萬，較2018年同期增長約34%；月活躍內(nèi)容創(chuàng)作者數(shù)量達(dá)到590萬，占月活躍用戶數(shù)量超11%；2019年第四季度用戶日均使用時(shí)長為53分鐘，同比增長7分鐘；月均互動(dòng)數(shù)達(dá)27億次，同比提升約16%。

整體上來看，荔枝Q4財(cái)報(bào)亮點(diǎn)多多，表現(xiàn)良好，但是從股價(jià)上來看卻不盡人意，根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，荔枝股價(jià)報(bào)6.20美元?jiǎng)?chuàng)新低，較發(fā)行價(jià)下跌超25％。這或許與整體大盤走勢(shì)相關(guān)。受全球疫情擴(kuò)散影響，3月9日晚，美股開盤后4分鐘，標(biāo)普500指數(shù)暴跌7%，觸發(fā)了美國股市的第一層熔斷機(jī)制，美股暫停交易15分鐘。收盤時(shí)，美股三大指數(shù)均收跌超過7%，其中道瓊斯指數(shù)下跌2013.76點(diǎn)，創(chuàng)1915年以來單日下跌紀(jì)錄

等全球疫情過去，美股肯定會(huì)出現(xiàn)回升轉(zhuǎn)機(jī)，但在此之前，荔枝可以做的并不少。

語音直播之外 荔枝需打造社區(qū)、AI、多元化變現(xiàn)戰(zhàn)略支柱

喜馬拉雅、蜻蜓FM加上荔枝，被稱為在線音頻行業(yè)三巨頭，而荔枝憑借2016年語音直播之路開始突圍，漸漸走出不一樣的風(fēng)采。

語音直播的上線對(duì)荔枝來說稱得上是至關(guān)重要的生死節(jié)點(diǎn)。2016年音頻行業(yè)經(jīng)過融資熱潮后逐漸冷卻，用戶增長也開始放緩，已經(jīng)跑成頭部的幾家公司也開始尋找清晰的變現(xiàn)模式。蜻蜓FM和喜馬拉雅都選擇把重心放在了PGC內(nèi)容和知識(shí)付費(fèi)上面，并且開始了版權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，只有荔枝仍堅(jiān)定的走在UGC的道路上。

在語音直播的帶動(dòng)下，荔枝的用戶數(shù)量、內(nèi)容數(shù)量、主播數(shù)量、變現(xiàn)能力都在提升。相對(duì)于PGC內(nèi)容，荔枝選擇走UGC路線，更加強(qiáng)調(diào)用戶的生產(chǎn)內(nèi)容，由用戶來組成荔枝里的生態(tài)結(jié)構(gòu)，形成年輕用戶聚集分享生活的"聲音社區(qū)"。這樣，在一定程度上還減少了版權(quán)糾紛，降低了爭(zhēng)奪版權(quán)的成本。

招股書最新數(shù)據(jù)顯示，荔枝2019年第三季度月均活躍用戶數(shù)超過4660多萬，擁有超過570萬月活躍內(nèi)容創(chuàng)作者，已累積超過1.6億音頻內(nèi)容上傳到平臺(tái)，是中國最大的UGC音頻社區(qū)，及中國第二大的在線音頻平臺(tái)。根據(jù)上市后首份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，Q4荔枝的語音直播收入更是達(dá)到了3.604億，占總營收的九成多?？梢哉f，語音直播成了荔枝生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

但是，荔枝未來的發(fā)展機(jī)遇并不僅僅局限于語音直播——根據(jù)Q4荔枝運(yùn)營數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，平臺(tái)月均付費(fèi)用戶數(shù)同比增長71%。

在線音頻行業(yè)付費(fèi)用戶的劇增，更是說明著這一領(lǐng)域的無限可能。根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2019年，中國在線音頻用戶規(guī)模達(dá)到4.89億人，預(yù)計(jì)在2020年將會(huì)達(dá)到5.24億；在2019年上半年中國有超過一半的網(wǎng)民使用過在線音頻APP，當(dāng)中經(jīng)常收聽語音直播的人群占比達(dá)到46.2%；接近九成的在線音頻平臺(tái)語音直播用戶有付費(fèi)意愿。

單單做語音直播肯定會(huì)導(dǎo)致營收結(jié)構(gòu)單薄，荔枝顯然已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，并在努力做出改變，從研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)就可以看出來，荔枝Q4研發(fā)費(fèi)用同比增長77.9％至5230萬元。荔枝曾在招股書中表示，此次IPO募集所得資金將主要用于AI技術(shù)研發(fā)、國內(nèi)外社區(qū)拓展和IoT生態(tài)布局。公司2019年前三季度的研發(fā)費(fèi)用為1.06億元，同比增長96%。

其實(shí)，依靠語音直播荔枝已經(jīng)打造了自己的UGC內(nèi)容護(hù)城河，那么在社區(qū)方面，就比較好操作了，在已有的主播基礎(chǔ)上，建立一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的音頻社區(qū)生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)用戶與內(nèi)容創(chuàng)作者之間連結(jié)與互動(dòng)，從而形成自然增長的良性循環(huán)。這樣不僅可以發(fā)揮語音直播的社交效用，還能為荔枝的將來的新項(xiàng)目提供動(dòng)力。

創(chuàng)始人也表示，為了打造社區(qū)生態(tài)，荔枝會(huì)不斷地提高用戶原創(chuàng)內(nèi)容社區(qū)的活力，包括引入新產(chǎn)品功能，例如聲音博客等，還有優(yōu)化運(yùn)營工具，為內(nèi)容創(chuàng)作者提供激勵(lì)計(jì)劃，以激發(fā)豐富的長尾內(nèi)容的創(chuàng)作和分發(fā)。

而對(duì)于技術(shù)的風(fēng)口，荔枝同樣不應(yīng)該落于人后，在2019年10月16日宣布了和百度旗下的小度達(dá)成合作。通過和百度的合作，荔枝能夠嘗試實(shí)時(shí)的互動(dòng)沉浸式音頻場(chǎng)景體驗(yàn)，在過去的單向音頻播放內(nèi)容上，實(shí)現(xiàn)更加進(jìn)一步的發(fā)展。

同時(shí)利用AI和大數(shù)據(jù)，為荔枝用戶提供個(gè)性化的深度定制內(nèi)容，另一方面隨著LoT音頻全場(chǎng)景時(shí)代的即將到來，在線音頻的用戶使用場(chǎng)景將從時(shí)間和空間兩個(gè)維度下得以充分拓展，未來商業(yè)化模式將更趨多元、穩(wěn)定。

當(dāng)然，面對(duì)技術(shù)的發(fā)展，對(duì)在線音頻行業(yè)來說既是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)。喜馬拉雅、蜻蜓FM、荔枝三分天下的格局在多變的情況之下，難免不會(huì)有所改變，如何保存自身的地位對(duì)于荔枝來說壓力并不小。

抖音入局語音直播后 荔枝如何保存三巨頭地位？

因著疫情影響，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在努力挖掘"宅經(jīng)濟(jì)"價(jià)值，就在不久前，抖音還承認(rèn)內(nèi)測(cè)語音直播交友功能，面對(duì)4億日活的抖音，荔枝的語音直播護(hù)城河可能還不夠牢靠。

本來語音直播相對(duì)于視頻直播而言，就存在先天性的不足，視頻內(nèi)容和音頻內(nèi)容二者相比，絕大部分用戶都會(huì)傾向于視頻內(nèi)容，因此，短視頻起家的抖音，當(dāng)初打破互聯(lián)網(wǎng)流量天花板困境時(shí)，羨煞眾多行業(yè)。和短視頻相比在線音頻等少了視覺感官之上的優(yōu)勢(shì)，短視頻更加全面包圍用戶的感官體驗(yàn)。僅僅是音頻，往往不如短視頻展現(xiàn)出來的畫面、聲音甚至在視頻中添加的特效吸引用戶。短視頻風(fēng)口之下，在線音頻行業(yè)長久以來發(fā)展的不溫不火的狀態(tài)顯得更尷尬。

而如今，抖音看上了語音直播的生意，這對(duì)于荔枝來說可不是什么好事情，搶跑上市的荔枝先行占據(jù)了二級(jí)市場(chǎng)的融資優(yōu)勢(shì)，UGC模式比PGC模式成本更低，但在線音頻行業(yè)的用戶規(guī)模仍不如直播與短視頻行業(yè)，因此行業(yè)空間有可能被進(jìn)一步擠占，荔枝未來面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)不可謂不激烈。

同樣的，其他巨頭如喜馬拉雅、蜻蜓FM也是不容小覷，比如在技術(shù)風(fēng)口方面，喜馬拉雅、蜻蜓FM從未錯(cuò)失新機(jī)。喜馬拉雅甚至研發(fā)了一系列的硬件產(chǎn)品，例如"聽書寶"、"小雅音箱"、"隨車聽"等等，伸延到生活場(chǎng)景的各方面；蜻蜓FM植入智能屏冰箱，瞄上了智慧家居的風(fēng)口，還有在智能音箱方面與小米、天貓精靈等展開相關(guān)的業(yè)務(wù)合作。

現(xiàn)如今面臨這樣一個(gè)前狼后虎的境地，荔枝未來如果還只在語音直播業(yè)務(wù)上停滯不前，可能就是會(huì)被甩在行業(yè)后面，失去巨頭地位。而根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，荔枝預(yù)計(jì)，2020年第一季度凈營收將達(dá)到人民幣3.50億元至3.70億元，同比增長33.8%至41.4%。要想達(dá)到這樣的期望，"在線音頻第一股"需要做出的改變并不少。

如今整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于音頻行業(yè)的態(tài)度更為冷靜，企查查數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅、蜻蜓、荔枝的公開融資信息均停留于2018年。對(duì)于荔枝的未來發(fā)展，資本在官網(wǎng)，用戶在期待。

本文來源：美股研究社（公眾號(hào)：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報(bào)道美國科技股和中概股，對(duì)美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我http://www.meigushe.com

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