域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

美國(guó)東部時(shí)間10月29日盤后，社交媒體巨頭Facebook發(fā)布了2020財(cái)年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。年初至今，F(xiàn)acebook的股價(jià)漲幅約為34%，僅略高于納斯達(dá)克綜合指數(shù)26%的漲幅。

相比于社交媒體賽道后起之秀們的股價(jià)漲幅，F(xiàn)acebook自年初至今的股價(jià)漲幅并不算出眾。Snap股價(jià)漲幅為154%，Pinterest年初至今股價(jià)漲幅達(dá)181%。這或許與Facebook自今年年初的一系列事件脫不了干系。

7月初，因不滿Facebook平臺(tái)上的仇恨言論，包含星巴克、North Face在內(nèi)的諸多企業(yè)從Facebook的廣告名單上消失。10月，反壟斷調(diào)查后包含F(xiàn)acebook在內(nèi)的科技巨頭恐面臨拆分，不免給Facebook未來(lái)的發(fā)展蒙上一層陰影。

本季度財(cái)報(bào)中，F(xiàn)acebook 第三季度總營(yíng)收為214.70億美元，較上年同期的 176.52億美元增長(zhǎng)22%; 凈利潤(rùn)為78.46億美元，較上年同期的60.91億美元增長(zhǎng)29%。

雖說(shuō)三季度營(yíng)收和每股攤薄收益均超出分析師一致預(yù)期，但美國(guó)和加拿大的用戶量出現(xiàn)下滑，股價(jià)在盤后交易中下跌。截止美股研究社發(fā)稿，F(xiàn)acebook盤后每股報(bào)273.20美元，總市值為8000.33億美元。

不過(guò)，從該賽道內(nèi)部來(lái)看，Snap、Tiktok在北美地區(qū)用戶數(shù)量增長(zhǎng)迅速，對(duì)于年輕用戶也更具備吸引力，這對(duì)于Facebook的廣告業(yè)務(wù)也造成一定的沖擊。在廣告業(yè)務(wù)之外，F(xiàn)acebook為了保持目前的優(yōu)勢(shì)地位以應(yīng)對(duì)“后浪們”的來(lái)襲，也在積極拓展?fàn)I收來(lái)源。具體到這份最新的財(cái)報(bào)，投資者又該如何去看待呢?

線上廣告回暖提振營(yíng)收，但北美用戶下滑卻埋下隱患

從Facebook三季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，本季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的漲幅。三季度來(lái)自于廣告業(yè)務(wù)的營(yíng)收為212.21億美元，與去年同期的173.83億美元相比增長(zhǎng)22%。

由于衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，今年上半年全球不少公司的廣告預(yù)算大幅削減，但第三季度數(shù)據(jù)顯示，廣告支出呈上升趨勢(shì)。

根據(jù)Gupta Media的數(shù)據(jù)，盡管7月份許多知名品牌禁止在Facebook上投放廣告，但廣告需求似乎已反彈，廣告價(jià)格的年增長(zhǎng)率在9月底轉(zhuǎn)為正值。這一因素也成為Facebook廣告業(yè)務(wù)回暖的重要原因。

對(duì)于下個(gè)季度廣告業(yè)務(wù)預(yù)期，F(xiàn)acebook表示：由于假期需求旺盛，預(yù)計(jì)其第四季度廣告收入增長(zhǎng)率將高于第三季度。受此影響，美股研究社認(rèn)為下季度Facebook的營(yíng)收或許仍會(huì)出現(xiàn)較大增幅。

在用戶數(shù)據(jù)上，截至2020年9月，F(xiàn)acebook的平均每日活躍用戶人數(shù)為18.2億人，比去年同期增長(zhǎng)12%;Facebook的月度活躍用戶人數(shù)為27.4億人，比去年同期增長(zhǎng)12%;包括Facebook、 Instagram、WhatsApp和Messenger等生態(tài)體系內(nèi)的日活平均為25.4億，同比增長(zhǎng)15%。

美中不足的是，美國(guó)和加拿大Facebook的用戶數(shù)量從二季度的1.98億降至每日1.96億。同時(shí)Facebook表示：由于新冠大流行的影響，其第二季度的美國(guó)和加拿大用戶數(shù)量被抬高。甚至警告說(shuō)，預(yù)計(jì)其第四季度在美國(guó)和加拿大的用戶群將保持不變或減少，這一說(shuō)法顯然引起不少投資者的擔(dān)憂。

在用戶增速上，Snap、Twitter今年用戶增長(zhǎng)表現(xiàn)也獲認(rèn)可，相較于Facebook而言在用戶上更加垂直，因而受到部分定位于年輕群體的廣告主青睞。本季度Snap的季度營(yíng)收為6.78億美元，與去年同期的4.46億美元相比，同比上漲52%。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，二季度營(yíng)收為4.54億美元，環(huán)比上漲49%。

另外不可忽視的是，在競(jìng)爭(zhēng)層面Facebook也要與幾大巨頭競(jìng)爭(zhēng)。在廣告業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額上，谷歌與Facebook的競(jìng)爭(zhēng)一直存在。據(jù)對(duì)美國(guó)2020年數(shù)字廣告市場(chǎng)份額的統(tǒng)計(jì)，谷歌以43%的市場(chǎng)份額位列第一，F(xiàn)acebook以24.7%位列其后。

截至9月30日的季度，Google的廣告總收入為371億美元，而去年同期為338億美元。YouTube廣告增長(zhǎng)尤為強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)32%。谷歌和Facebook的營(yíng)收主力均為線上廣告業(yè)務(wù)，

運(yùn)營(yíng)成本創(chuàng)季度新高，但Facebook盈利規(guī)模卻未縮水

自前幾個(gè)季度凈利潤(rùn)經(jīng)歷波動(dòng)后，這個(gè)季度Facebook的凈利潤(rùn)也迎來(lái)了較大的漲幅。據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示，本季度Facebook凈利潤(rùn)為78.46億美元，與去年同期的60.91億美元相比增長(zhǎng)29%。

本季度凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)最直觀的原因是7-9月間社交媒體用戶數(shù)的增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年7月至2020年9月期間，超過(guò)1.8億人開(kāi)始使用社交媒體，平均每天平均有近200萬(wàn)新用戶，用戶在超過(guò)8個(gè)不同的社交媒體平臺(tái)上擁有帳戶，2013年這一數(shù)字僅為4個(gè)，由于用戶使用社交媒體平臺(tái)具有多樣性，即往往不只僅使用一個(gè)平臺(tái)，因而Facebook的用戶數(shù)量本季度仍經(jīng)歷了較大漲幅。

但美股研究社認(rèn)為，社交媒體平臺(tái)仍是品牌方(企業(yè)主)觸達(dá)最廣泛用戶群的方式，且對(duì)于中小企業(yè)主而言廣告需求也始終存在，在線下廣告持續(xù)縮減且線下場(chǎng)所仍未完全恢復(fù)開(kāi)放的背景下，F(xiàn)acebook依靠廣告獲取的利潤(rùn)未來(lái)依舊可觀。

雖然“后浪們”來(lái)勢(shì)洶洶，但從凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，Snap，Pinterest與Facebook的差距還是不小的。Snap在最新季度的財(cái)報(bào)中顯示虧損1.99億美元，PinterestQ2凈虧損1.01億美元。

雖二者為新興社交平臺(tái)，虧損也在一定程度上處于合理現(xiàn)象。但Facebook自2012年上市以來(lái)，只在當(dāng)年三季度和四季度“小虧”10億元和3.7億元美元，其余季度均盈利。這也顯示出Facebook強(qiáng)勁的盈利能力，或許也是其地位目前依舊穩(wěn)固的原因。

此外，從成本來(lái)看，本季度研發(fā)費(fèi)用在上漲，而行政管理支出在下降，因而也使得成本并非影響本季度的利潤(rùn)表現(xiàn)。

據(jù)本季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：本季度總運(yùn)營(yíng)成本為134.3億美元，同比增長(zhǎng)28.3%。

三季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為37%，相比之下去年同期的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為41%;

不過(guò)，近期Facebook風(fēng)波不斷，美股研究社認(rèn)為后期在成本支出上可能會(huì)有所上漲，同時(shí)也會(huì)造成其利潤(rùn)空間受到一定負(fù)面影響。

FAANG中排“老四”，F(xiàn)acebook距萬(wàn)億市值還有多遠(yuǎn)？

在領(lǐng)跑美國(guó)科技股的幾大巨頭中，蘋果、谷歌、亞馬遜均已經(jīng)突破萬(wàn)億市值，而Facebook目前的市值約為8000億美元，離三大萬(wàn)億巨頭仍有不小差距。

蘋果依靠硬件崛起，在軟件業(yè)務(wù)上也在不斷精進(jìn);亞馬遜在電商平臺(tái)處于近乎壟斷地位;谷歌搜索業(yè)務(wù)在全球也占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，且在2020年線上廣告市場(chǎng)份額中壓Facebook一頭。

美股研究社認(rèn)為，F(xiàn)acebook相比于其他幾大巨頭(亞馬遜、蘋果、谷歌)而言目前，尚未突破萬(wàn)億市值的原因在于其所處的社交媒體賽道激烈。在facebook所處的社交媒體賽道，后起之秀不斷崛起，雖然Facebook的地位仍然堅(jiān)固，但不免會(huì)被蠶食市場(chǎng)份額。

近期，美國(guó)司法部對(duì)于包含F(xiàn)acebook在內(nèi)的幾家科技巨頭進(jìn)行反壟斷調(diào)查，但從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，反壟斷調(diào)查對(duì)于Facebook股價(jià)影響甚小。這或許反映了投資者長(zhǎng)期持有的觀點(diǎn)，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政治家無(wú)法壓制大型科技公司的持續(xù)崛起和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。

這也說(shuō)明市場(chǎng)和投資者對(duì)于Facebook未來(lái)前景的看好。具體而言，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的社交媒體賽道，F(xiàn)acebook如若繼續(xù)目前的龍頭地位，可能需要做出以下幾點(diǎn)改變：

第一，開(kāi)拓游戲業(yè)務(wù)，這一點(diǎn)似乎也是Facebook正在執(zhí)行的策略。除了Oculus眼鏡搭配VR虛擬游戲之外，10月26日，F(xiàn)acebook推出云游戲服務(wù)，欲與谷歌、亞馬遜、微軟競(jìng)爭(zhēng)。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，扎克伯格表示：在Facebook的AI實(shí)驗(yàn)室中對(duì)于AR和VR進(jìn)行投資，還有繼續(xù)在Messenger等應(yīng)用上面所做的投資。

開(kāi)拓游戲業(yè)務(wù)以擴(kuò)展?fàn)I收來(lái)源的本意是好的，且無(wú)論蘋果、谷歌，還是微軟、亞馬遜，在游戲業(yè)務(wù)上均“涉世未深”，如果Facebook能夠在游戲市場(chǎng)占據(jù)先機(jī)，或許可以在市值上再上一層樓。但在具體執(zhí)行過(guò)程中確有困難。

最主要的是資金問(wèn)題，本季度Facebook自由現(xiàn)金流為59.50億美元，相比之下去年同期為56.31億美元，現(xiàn)金流表現(xiàn)較為穩(wěn)定/充裕，雖游戲業(yè)務(wù)利潤(rùn)回報(bào)率較高，但在前期的資金投入也不少。開(kāi)拓游戲業(yè)務(wù)必然會(huì)對(duì)Facebook造成利潤(rùn)承壓，如何衡量其中的利弊，將是一個(gè)重要問(wèn)題。

第二，入局電商，5月，F(xiàn)acebook重磅推出的“Facebook Shops”也是其在電商業(yè)務(wù)方面的一次大動(dòng)作。由于此項(xiàng)服務(wù)免費(fèi)開(kāi)放入駐，對(duì)中小商家來(lái)說(shuō)門檻較低，因此，有業(yè)內(nèi)人士指出，這相對(duì)于更高門檻的亞馬遜而言，無(wú)疑是更吸引商家的地方。

Facebook做電商的優(yōu)勢(shì)很明顯，月活近20億的用戶數(shù)為其電商提供了流量保證。此外，F(xiàn)acebook為代表的社交媒體平臺(tái)，人與人之間的關(guān)系網(wǎng)更有利于商品的裂變傳播，也就是Facebook做電商在營(yíng)銷上成本很低。

但也面臨不小的困境：一方面是消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的改變，是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不能一蹴而就;尤其是亞馬遜跟

另一方面在商品品類上，此前Facebook采取的方式是與亞馬遜合作，消費(fèi)者在Facebook上看到廣告后點(diǎn)擊進(jìn)入亞馬遜商品界面，但亞馬遜會(huì)將這些吸引來(lái)的消費(fèi)者進(jìn)行“二次售賣”。未來(lái)如果Facebook電商業(yè)務(wù)的逐漸壯大，如何處理貨源以及與亞馬遜的關(guān)系將是一個(gè)問(wèn)題。

上市八年，F(xiàn)acebook在競(jìng)爭(zhēng)慘烈的社交媒體賽道依舊占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，從三季報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)中也可一窺一二。對(duì)于在一個(gè)領(lǐng)域占據(jù)相當(dāng)大份額的巨頭而言，即便是微小的業(yè)務(wù)調(diào)整也會(huì)影響到整體，但又只有不斷進(jìn)取才能不被市場(chǎng)淘汰。未來(lái)的Facebook究竟發(fā)展如何，美股研究社也將持續(xù)關(guān)注。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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