隨著新冠“颶風”所帶來的影響逐漸削弱，封閉的影業(yè)終于迎來了轉機。7月16日，國家電影局通知，7月20日起，低風險地區(qū)在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可有序恢復開放營業(yè)，眾多影視公司開始從長達180天的休克期中蘇醒。
在這樣的背景下，作為影視公司佼佼者之一的阿里影業(yè)股價在最近的六個月內，有五個月都錄得了一定的漲幅。北京時間11月19日晚間，阿里影業(yè)公布了截至9月30日止六個月的中期報告數據。財報公布翌日，阿里影業(yè)股價累漲1.96%，報收1.04港元，總市值為279.06億港元?？梢?，對于這份答卷，資本市場似乎比較滿意。
那么通過對阿里影業(yè)最新的“答卷”解讀，究竟是阿里影業(yè)的哪些數據表現戳到了投資者的“芳心”？
開源節(jié)流，阿里影業(yè)虧損有所收窄
縱觀阿里影業(yè)公布的中期業(yè)績報告，其實由于前期并未完全擺脫衛(wèi)生危機的影響，所以公司整體的數據表現并不是特別好。即使如此，阿里影業(yè)在報告期內還是成功實現了虧損收窄。
據財報數據顯示，阿里影業(yè)的經營虧損從過往期間約3.36億元，收窄至報告期的約1.96億元，同比收窄約42%。報告期內，經調整EBITA約為1.3億元虧損，與過往期間虧損約2.76億元相比，收窄約53%，這或許是其得到資本市場認可的主要原因。
報告期內阿里影業(yè)實現虧損收窄離不開公司對支出的把控。 由財報數據可知，阿里影業(yè)的管理費用從去年同期的人民幣4.75億元減少至本報告期的4.15億元。金融資產減值損失由去年同期的人民幣1.2億元減少至本報告期的0.8億元。并且銷售和市場費用更是由去年的人民幣6.58億元銳減至報告期內的0.69億元，阿里影業(yè)的成本壓力得到一定程度的釋放。
除了阿里影業(yè)在費用上的節(jié)流，疫情后涌現的觀影潮或許是虧損得到收窄的重要原因。 據公開數據顯示，截止到8月2日，全國已有超過7000家影院恢復營業(yè)，截至復工率超過了60%。
據官方數據顯示，7月20日上影節(jié)正式開票首日，僅10分鐘出票近11萬張。其中，淘票票作為官方指定售票平臺，據其數據統(tǒng)計，開票5分鐘，售出近10萬張，售罄率達到75%；開票10分鐘，售出近11萬張；開票一小時，出票13萬張，售罄率97%。
由于疫情原因錯過了春節(jié)檔、五一檔以及大半暑期檔的影視行業(yè)在國慶檔也迎來了豐收。數據顯示，今年國慶檔各大影院8天創(chuàng)造了近40億的票房，成為僅次于2019年、內地影史第二高的國慶檔。
不過就這些原因綜合來看，阿里影業(yè)這半年虧損得到收窄大部分的原因主要源于外部環(huán)境的利好因素，未來隨著疫情后人們報復性觀影消費潮逐漸消退，阿里還能否延續(xù)現今向好的態(tài)勢？
內容制作板塊扭虧為盈，但競爭加劇恐難維穩(wěn)
截至9月30日止的六個月里，阿里影業(yè)在營收構成方面，來自互聯網宣發(fā)板塊的營收為3.81億元，內容制作業(yè)務營收為3.82億元，綜合開發(fā)業(yè)務營收為1.63億元。其中，內容制作板塊收入快速增長，實現扭虧為盈。阿里影業(yè)能夠在報告期內實現虧損收窄，內容制作板塊和互聯網宣發(fā)板塊功不可沒。
互聯網宣傳板塊作為阿里影業(yè)目前最重要的營收板塊，報告期內的業(yè)績表現離不開燈塔和淘票票的助力。報告期內，淘票票推出“快看”短視頻功能，使內容滲透率、購票轉化率都得到提升；燈塔上線了“數字化宣發(fā)工作臺”，將宣發(fā)服務覆蓋到了全文娛行業(yè)。自成立以來，燈塔累計服務了國內88%的院線電影，合作影片票房達到600億以上。
另一方面，內容制作板塊能夠實現扭虧為盈，主要得益于阿里影業(yè)在劇集制作業(yè)務上的布局，開始進入集中產出階段。在國內影視市場，阿里影業(yè)選擇參投大檔期頭部電影，并參與合制與自制低成本優(yōu)質電影。報告期內參與了《八佰》、《奪冠》等頭部作品，《我在時間盡頭等你》以2.8億元的單日票房成績創(chuàng)下七夕檔紀錄。此外《拆彈專家2》、《刺殺小說家》、《哪吒重生》也將陸續(xù)上映。
而在國際市場，阿里影業(yè)一直專注發(fā)現海外優(yōu)質電影，引進推廣了一系列國外經典影片，諸如《一條狗的使命2》、《綠皮書》、《海上鋼琴師》、《何以為家》等，通過這些國外的經典高質量的影片提升了阿里影業(yè)在行業(yè)內的知名度。
但是在阿里影業(yè)的內容制作有所突破的背后，由于今年是行業(yè)徹底的去泡沫化階段，隨著資本趨于理性，行業(yè)重新洗牌，缺乏資金實力、內容制作能力的公司將會出局，阿里影業(yè)在迎來更大機會的同時也將面臨更加嚴峻的競爭環(huán)境。
根據目前電影市場公開的信息，多家影視機構即將推出制作或發(fā)行的電影項目，其中由華誼兄弟、中影集團和萬達電影領銜，分別已經曝光超過20部儲備影片。而阿里影業(yè)目前僅有10部，北京文化、騰訊影業(yè)、貓眼影業(yè)都領先阿里影業(yè)。其后，博納影業(yè)、華夏影業(yè)和英皇電影與阿里影業(yè)的差距也在不斷縮小，阿里影業(yè)未來的處境并不樂觀。
隨著賀歲檔的逼近，影視公司蠢蠢欲動，未來一眾高質量、大IP的影視劇登上熒幕，阿里影業(yè)旗下的內容板塊還能否保持這段時間的競爭優(yōu)勢，或許還有待時間給出答案。
營收同比下滑近四成，阿里影業(yè)何時迎來“紅利釋放期”？
虧損收窄以及比較受重視的內容板塊扭虧為盈，這兩點無疑是造成阿里影業(yè)本次財報后股價有所提升的主要因素。但從營收上來看，卻呈現了不小的下滑幅度。2020/21上半財年，阿里影業(yè)錄得總收入約人民幣9.27億元，去年同期收入為15.01億元，同比下降38%。
雖說營收的下滑受整個行業(yè)大環(huán)境的影響不小，但一些行業(yè)內部存在的頑疴仍是不可忽視的威脅因素。
一方面，在疫情為整個影視行業(yè)帶來了負面及持續(xù)性影響下，市場需求雖有回暖，但卻掩蓋不了電影院線停業(yè)、電影及電視劇制作停擺、線下電影內容消費需求急劇萎縮的現象。
數據顯示，由于持續(xù)4個月的影視產業(yè)寒冬，期內票房損失估計將超過300億元。從整個行業(yè)來看，不僅是阿里影業(yè)，在這段時期萬達電影的營業(yè)收入同比下降7%，凈利潤從去年的11.77億元跌至-57.55億元；橫店影視營業(yè)收入20.32億元，同比下降24%，凈利潤同比下降95.5%。
再加上今年的院網之爭也在升級，1月23日春節(jié)檔電影集體撤檔后，字節(jié)跳動將向歡喜傳媒子公司支付6.3億元左右，《囧媽》因此于農歷大年初一登陸抖音、西瓜視頻、今日頭條、歡喜首映等流媒體平臺，免費放映。今年8月初，上半年巨虧的好萊塢巨頭迪士尼決定，影視巨制《花木蘭》將放棄院線，改為在流媒體平臺Disney+上映。
影院選擇線上流媒體上映有一定的疫情因素在內，但基于未來萬物互聯網的線上化趨勢以及線上流媒體們在技術上的紛紛發(fā)力，院線電影窗口期的縮減可能不會是一個偶然的現象。這與影視營收和行業(yè)多年來培養(yǎng)的付費模式相左。隨著窗口期越來越短，甚至幾乎院網同步，即使有著阿里大文娛生態(tài)做支撐，但是未來仍需承受院線巨頭擴張壓力以及流媒體的新一輪沖擊。那么，反映在阿里影業(yè)的營收數據上，短期內要想呈現大幅度的扭轉仍有一定難度。
除此之外，阿里影業(yè)所屬的阿里大文娛板塊過去三年換了三任輪值總裁，十位核心高管，導致戰(zhàn)略混亂，業(yè)務無法聚焦。原先屬于阿里大文娛的UC、阿里音樂、阿里文學被劃歸到了創(chuàng)新事業(yè)群。在阿里大文娛做減法的背景下，阿里影業(yè)能否與支付寶背后阿里經濟體超過7億用戶形成聚合效應，目前來看還是一個未知數。
總而言之，隨著行業(yè)寒冬慢慢褪去，阿里影業(yè)這份中期報告確實顯露了一些復蘇的態(tài)勢。但是，由于大環(huán)境加速資本整合，未來阿里影業(yè)面臨的競爭情況也將更加嚴峻與復雜，再加上春運逼近，疫情反復的威脅加重，若想要延續(xù)漲勢，阿里影業(yè)還將面臨不少的波折。
本文來源：港股研究社，轉載請注明版權
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