文|螳螂財經(jīng)（TanglangFin）
作者| 青月
耳朵經(jīng)濟這門“聲意”越來越難做了。
8月，一條關于“喜馬拉雅已經(jīng)取消赴美IPO計劃，準備沖刺港交所”的消息傳出。事實上，這家國內(nèi)音頻賽道的老大自成立以來就曾多次傳出將要上市的消息，最近一次是在今年5月，但都沒有了下文，處境十分尷尬。
因此目前活躍在資本市場的音頻中概股暫時還只有荔枝一家。美東時間8月30日盤后，荔枝公布了截至2021年6月30日的2021財年第二季度未經(jīng)審計財報。
作為中國在線音頻行業(yè)的第一股，荔枝本季度交出的“成績單”是否令市場滿意？幾大關鍵指標又在向外界傳遞了什么信號？隨著騰訊音樂、字節(jié)跳動、快手等巨頭玩家進入在線音頻領域，壓力倍增的荔枝，下半場還能講好新的“聲音故事”嗎？
營收、毛利雙增長，TIYA與荔枝播客功不可沒
從最新的財報來看，荔枝的營收、毛利這兩大關鍵指標的表現(xiàn)都超出了市場預期。
財報顯示，荔枝第二季度營收達5.593億元，與去年同期的3.509億元相比增長59%；毛利方面，荔枝第二季度毛利潤為1.588億元，與去年同期的8570萬元相比增長85%。荔枝第二季度毛利率為28%，與去年同期的24%相比有所上升。
（數(shù)據(jù)來源：荔枝財報，制圖：螳螂財經(jīng)）
報告期內(nèi)，荔枝能在營收和毛利方面取得這樣不錯的成績，在“螳螂財經(jīng)”看來，主要有以下三方面的原因：
第一，從月活用戶數(shù)方面來看，荔枝第二季度平均移動MAU總數(shù)達6090萬人，與去年同期的5590萬人相比增長9%。用戶數(shù)的持續(xù)提升，為荔枝未來的發(fā)展奠定了根基。
第二，從付費用戶數(shù)上來看，荔枝第二季度月度平均付費用戶總數(shù)達49.44萬人，與去年同期的46.34萬人相比增長7%，雖然增長速度并不快，但也表示了現(xiàn)階段荔枝用戶的付費意愿是在提升的。
第三，也是最重要的一點，TIYA與荔枝播客的高質(zhì)量發(fā)展刺激了荔枝的業(yè)績增長。
荔枝FM在2019年面向海外推出了TIYA，針對這個平臺，荔枝先后上新推出了群功能、在實時語音房間中新引入了小游戲玩法、結(jié)合游戲主題，新增了游戲分享功能等板塊，滿足了更多的用戶需求，提升了用戶體驗。
因此，這個海外聲音社交平臺TIYA在第二季度保持了高速增長。舉幾組數(shù)據(jù)來看，今年6月的活躍用戶數(shù)超過350萬，較Q1的平均MAU大幅提升92%；同月TIYA上的活躍群數(shù)相比3月的數(shù)據(jù)增長超過3.6倍，同時活躍房間數(shù)較3月的數(shù)據(jù)提升超過1.8倍。
垂直類播客平臺——荔枝播客的成績對比TIYA同樣毫不遜色，在內(nèi)容形態(tài)上，荔枝先后與阿那亞戲劇節(jié)合作，聯(lián)合推出“候鳥電臺”特別企劃、舉辦了國內(nèi)首個科技主題播客直播論壇——“科技聲音周”線上論壇活動、還邀請了各領域名人大咖、業(yè)內(nèi)專家及知名播客主等以多重視角深度聚焦數(shù)字生活、聲音經(jīng)濟、智能駕駛等熱點細分話題。
在播客場景延伸上，荔枝一直在持續(xù)推動車載音頻領域的布局并加速車載音頻產(chǎn)品的落地，繼去年底官宣合作小鵬之后，二季度還新增了威馬、理想汽車，以及騰訊車載小場景、星河智聯(lián)、博泰車聯(lián)網(wǎng)等，不斷拓寬著聲音邊界。
在用戶規(guī)模、付費意愿以及TIYA與荔枝播客的良好表現(xiàn)的共同作用下，第二季度荔枝營收再創(chuàng)新高，毛利、毛利率雙增也就順理成章了，但需要注意的是，荔枝的虧損問題仍未得到解決。
凈虧損同比擴大32%，燒錢引流是一個大問題
在線音頻行業(yè)陷入虧損泥潭似乎是個常態(tài)。
以行業(yè)龍頭喜馬拉雅為例，它的收入主要來源于訂閱、廣告、直播、教育服務以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務。但據(jù)其招股書顯示，2020年，喜馬拉雅凈虧損5.95億元。在2021年一季度，該公司的營業(yè)收入為11.6億元，同比增長逾65%。
而荔枝第二季度凈虧損為2900萬元人民幣，與去年同期的凈虧損2200萬元人民幣相比擴大了32%。從財報來看，荔枝營收結(jié)構(gòu)單一的問題仍未解決。
從財報中可以看到，在5.59億元的凈收入中，音頻娛樂收入高達5.55億元，占比99.28%，而播客、廣告和其他收入僅占據(jù)了剩余了0.04億元，甚至不及音頻娛樂收入的零頭。
營收結(jié)構(gòu)單一與荔枝一直堅持的UGC模式有著較大的聯(lián)系，不可否認，在UGC模式下，用戶自己生產(chǎn)內(nèi)容，讓荔枝免去了被內(nèi)容成本壓制的苦惱。但凡是都有兩面性，所以荔枝也必須要面對其對盈利的掣肘。
營銷、運營成本高企也是導致虧損的原因之一。報告期內(nèi)，荔枝的運營支出為1.903億元，與去年同期的1.108億元相比增長72%。銷售和營銷支出為1.063億元，與去年同期的3120萬元相比增長241%。
運營和營銷支出大幅度增長，一方面源于2021年第二季度公司產(chǎn)品和品牌的推廣和營銷活動使得品牌推廣和營銷費用增加。例如，2020年的歐美地區(qū)，Among US是最火的游戲之一，據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，TIYA在應用介紹中特意強調(diào)了能為Among US玩家找到隊友，并投放了大量與這款游戲有關的廣告，蹭了一波熱度。
另一方面，則是因為研發(fā)支出的上漲，荔枝創(chuàng)始人兼CEO賴奕龍曾經(jīng)表示過，“我們充分相信荔枝將能夠進一步通過技術(shù)賦能音頻社區(qū)，創(chuàng)新音頻產(chǎn)品形態(tài)并拓展新的商業(yè)模式。”基于這樣的理念，二季度荔枝研發(fā)支出為6090萬元，與去年同期的5480萬元相比增長11%。
脫離財報來看，激烈的行業(yè)競爭也是導致荔枝虧損的一大原因。
入局較早的喜馬拉雅、蜻蜓FM、懶人聽書等傳統(tǒng)播客品牌和荔枝的競爭由來已久，但近年來，牢牢抓住"Z世代"的新一代流量中心抖音、快手、B站在音頻行業(yè)同樣有布局，字節(jié)跳動推出番茄暢聽，快手近日內(nèi)測皮艇，B站早在2018年就全資收購了貓耳FM。
“BAT”也沒有放棄這個湊熱鬧的機會，去年九月份，喜馬拉雅與阿里云達成達成合作，同步直播2020云棲大會；2021年1月騰訊音樂收購懶人聽書，閱文集團第一時間與其達成戰(zhàn)略合作；蜻蜓FM背后則有百度資本進入。隨著眾多巨頭紛紛搶灘"耳朵經(jīng)濟"，留給荔枝的空間自然也開始變得有限。
針對這次財報，荔枝的管理層表示：“展望未來，我們將持續(xù)專注全球化戰(zhàn)略發(fā)展，提升運營和技術(shù)能力，以促進我們?nèi)蚧纛l生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展，實現(xiàn)長期的可持續(xù)增長。”那么未來，荔枝能否真如他所說的，講出一個新的增長故事呢？
Clubhouse泯然眾人，荔枝能否在行業(yè)窗口期找準方向？
上市一年多的時間里，荔枝的股價卻像“過山車”一樣，起起伏伏。
憑借著中國在線音頻第一股的身份，上市第一天，荔枝的股價一度漲至15.25美元。然而好景不長，事實上，這個“好景”僅維持了一日，第二個交易日荔枝的股價便跌破發(fā)行價。
資本市場是這個反應在當時并不奇怪，畢竟盡管荔枝占據(jù)了在線音頻行業(yè)現(xiàn)今三分天下的一隅，但久未盈利這一個點就足夠資本市場為之躑躅。然而就在今年年初，荔枝的股價又上漲至16美元左右，3月份在知名空頭機構(gòu)香櫞的造勢下，這家在線音頻流媒體公司還一度出發(fā)熔斷。
（圖源：雪球）
在線音頻突然被市場看好，Clubhouse功不可沒。Clubhouse是一款創(chuàng)立于美國的即時性邀請制語音社交軟件，每一個公開的聊天室，只要話題你感興趣，都可以隨時點進去旁聽。如果想發(fā)言就“舉手”，獲聊天室主持人通過之后就可以隨時開麥講話。
Clubhouse的成功“出圈”與“帶貨狂人”馬斯克有關，1月31日，新晉全球首富、特斯拉CEO埃隆·馬斯克在社交平臺發(fā)布了一條消息，預告自己將在Clubhouse創(chuàng)建聊天室。消息一出，輿論嘩然，網(wǎng)友蜂擁而至導致5000人上限首次爆滿，
在2月1日至16日這段時間，Clubhouse的全球下載量從350萬次增長到了810萬次，一個邀請碼更是被黃牛炒到150美元的天價，它的估值直接超過10億美金。這波風襲來拔高了市場對于荔枝這一音頻股的期待，但隨著Clubhouse掀起的風浪在下半年慢慢歸于風平浪靜，在這樣的背景下，荔枝的故事還能動聽多久？
目前來看，一方面是短視頻的存在，對在線音頻流媒體行業(yè)的影響是曠日持久的。相比于在線音頻，短視頻不僅有視覺感官上的優(yōu)勢，并且其展現(xiàn)出來的畫面、聲音以及特效都就更加契合用戶的審美。
另一方面，聲音的可替代性較強。
比如斗魚絕地求生女主播“一條小團團”，靠著獨具特色的音色圈粉無數(shù)，但是當她在抖音和斗魚上爆火之后，打著“小團團”名號的語音包和變聲器層出不窮。
當然小團團是靠著聲音吸粉，靠著有趣的靈魂“駐粉”，這些語音包和變聲器并未影響到她的事業(yè)，但這也證明了，想僅僅憑借音色出圈吸粉絕非易事。
把眼光放到整個音頻行業(yè)，平臺做大做強最后其實都回歸到了PGC+PUGC+UGC的組合拳。以喜馬拉雅為例，在荔枝自產(chǎn)內(nèi)容時，喜馬拉雅早在2016年就拉來了蔡康永制作了《好好說話》，截至2020年底，喜馬拉雅與140家出版商建立合作，打通了內(nèi)容付費的商業(yè)模式。
總而言之，聚焦荔枝的財報，我們必須承認Q2其國內(nèi)外業(yè)務持續(xù)保持強勁的增長態(tài)勢，TIYA與荔枝播客的潛力也初步得到了市場的印證，為它們未來長期發(fā)展奠定了良好的基礎。不過也可以看出高企的費用、激烈的競爭以及潛在的內(nèi)容上的一些問題依舊在困擾的荔枝，下半場其能否成為領先的全球化聲音平臺，講出動聽的新故事，在“螳螂財經(jīng)”看來，當務之急仍是需要繼續(xù)探索多樣化的商業(yè)化途徑，推動核心技術(shù)的發(fā)展。
*本文圖片均來源于網(wǎng)絡
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