域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

2021年，用“跌跌不休”來(lái)形容中概股的股價(jià)并不為過(guò)。

在中概股幾輪大跌的過(guò)程中，投資者想要找到一支“穩(wěn)健股”并不容易。另外在赴美敲鐘的中概股中，當(dāng)前股價(jià)高于IPO發(fā)行價(jià)的企業(yè)不超過(guò)5家，BOSS直聘（BZ）是其中為數(shù)不多的公司之一。

在中概股板塊承壓下，為何BOSS直聘能持續(xù)相對(duì)抗跌地穩(wěn)住市值在百億美元之上？透過(guò)BOSS直聘這份新發(fā)布的財(cái)報(bào)為視角，或許我們可以探究下招聘這門生意的價(jià)值。

受復(fù)合因素影響，中概股基本面承壓

探究2021年中概股的大跌，除了受外部因素影響之外，也有業(yè)內(nèi)人士將這些上市公司陷入頹勢(shì)，主要?dú)w因于監(jiān)管層一系列密集的動(dòng)作。

不論是教育行業(yè)雙減政策、反壟斷指南出爐、還是《個(gè)人信息保護(hù)法》正式實(shí)施等，這些動(dòng)作或多或少打擊到資本市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的預(yù)期與信心。雖說(shuō)短期會(huì)對(duì)中概股的業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也是中概股公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)穿越市場(chǎng)周期震蕩的一場(chǎng)考驗(yàn)。

其中，不少政策發(fā)布都是為了更好的保護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全。隨著萬(wàn)物互聯(lián)的時(shí)代，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，保護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全的重要性不言而喻。為了更好的應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，需要防患于未然。

除了有相關(guān)政策之外，還有組織開展對(duì)滴滴、運(yùn)滿滿、貨車幫、BOSS直聘等啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查。BOSS直聘也表示正結(jié)合相關(guān)要求，對(duì)標(biāo)行業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)加大投入，強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)工作。

因網(wǎng)絡(luò)安全審查停止新增期間，不可避免對(duì)滴滴、運(yùn)滿滿、貨車幫、BOSS直聘在MAU、收入增長(zhǎng)上帶來(lái)一些影響。根據(jù)Question Mobile 數(shù)據(jù)顯示，7到9月，BOSS直聘的MAU分別是3134萬(wàn)、2703萬(wàn)、2629萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)有所下滑，但對(duì)比去年同期的2138萬(wàn)、1935萬(wàn)、1996萬(wàn)，同比還是實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。

同時(shí)根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，三季度BOSS直聘APP平均MAU為2882萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)28.8%；DAU占MAU比例為27.5%?；谟脩舯憩F(xiàn)較穩(wěn)，本季度BOSS直聘實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.11億元，同比增長(zhǎng)105%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期；扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，凈利潤(rùn)3.85億元。從眾多中概股發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，BOSS直聘這份業(yè)績(jī)表現(xiàn)難能可貴。

三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，BOSS直聘盤前漲5.6%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，三季度包括T.Rowe、摩根大通、摩根士丹利、加拿大養(yǎng)老金計(jì)劃投資委員會(huì)等在內(nèi)的36家機(jī)構(gòu)建倉(cāng)、增持BOSS直聘。

疊加中概股板塊因各種復(fù)合因素帶來(lái)的波動(dòng)，以及因網(wǎng)絡(luò)安全審查期間的影響，為何BOSS直聘的業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)它還能在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)出一定的抗跌能力？

大風(fēng)大浪中抗住波動(dòng)，BOSS直聘如何做到的？

在資本市場(chǎng)環(huán)境受到各種因素的影響下，BOSS直聘這份財(cái)報(bào)或許也成為它抗住風(fēng)險(xiǎn)維持股價(jià)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α；貧w到商業(yè)模式本身，其商業(yè)價(jià)值是如何保持持續(xù)性增長(zhǎng)的？

一、解決在線招聘痛點(diǎn)，技術(shù)賦能算法提升

隨著95、00后成為人才供給市場(chǎng)主力，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)”原住民進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)招聘市場(chǎng)線上化的趨勢(shì)。雖說(shuō)招聘跟求職的市場(chǎng)需求一直都很大，但對(duì)于面試者跟求職者這兩方來(lái)說(shuō)，在互聯(lián)網(wǎng)上的體驗(yàn)都不愉快。總結(jié)來(lái)看，傳統(tǒng)在線招聘主要存在以下痛點(diǎn)：

1、反饋遲緩且信息匹配效率低下，求職用戶經(jīng)常會(huì)遇到海投效率低、招聘流程長(zhǎng)、招聘方反饋較慢等問(wèn)題；2、長(zhǎng)尾中小企業(yè)以及藍(lán)領(lǐng)就業(yè)人群等的需求往往難以滿足，不少傳統(tǒng)招聘企業(yè)更多的是服務(wù)大企業(yè)；3、傳統(tǒng)線上招聘人才無(wú)法大規(guī)模吸引企業(yè)中高管參與，造成對(duì)人才需求理解有差異，傳統(tǒng)平臺(tái)導(dǎo)致招聘整體效率偏低。

痛點(diǎn)知道了，如何解決？BOSS直聘推出“直聊+智能匹配+移動(dòng)”模式直擊傳統(tǒng)線上招聘痛點(diǎn)。所謂直聊模式，是招聘雙方在確認(rèn)對(duì)方意愿后，可在招聘平臺(tái)直接溝通；精準(zhǔn)推薦是采用智能匹配方式，實(shí)現(xiàn)求職者和招聘方之間的精準(zhǔn)推薦、快捷篩選、定向匹配。

要起到高效的溝通與匹配，少不了在技術(shù)上的投入。近幾年，BOSS直聘持續(xù)加大研發(fā)投入推動(dòng)技術(shù)升級(jí)，精準(zhǔn)匹配算法提升用戶體驗(yàn)。本季度BOSS直聘研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.09億元，同比增長(zhǎng)50%。同時(shí)對(duì)比其他招聘平臺(tái)的披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，BOSS直聘在技術(shù)上的投入遠(yuǎn)高于同行。

（圖源表外表里）

隨著智能匹配技術(shù)效能提升，三季度中小微企業(yè)在直播間實(shí)現(xiàn)了“3-5分鐘響應(yīng)，百萬(wàn)級(jí)精準(zhǔn)匹配”。河南12家專精特新與雙創(chuàng)企業(yè)在一場(chǎng)直播中，轉(zhuǎn)化率超過(guò)平臺(tái)日常平均水平40%。

基于技術(shù)上形成的優(yōu)勢(shì)，不僅讓BOSS直聘在用戶層面保持較穩(wěn)定增長(zhǎng)且粘性提升，同時(shí)也驅(qū)動(dòng)BOSS直聘業(yè)務(wù)規(guī)模高速增長(zhǎng)，營(yíng)收不僅同比增長(zhǎng)超105%，而且還超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

二、以需求為核心服務(wù)好兩端，形成雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，因用戶的剛需高頻需求成就了不少巨頭，比如在電商、外賣、生鮮等領(lǐng)域都有不少估值高的玩家。而招聘行業(yè)是典型的剛需低頻賽道，用戶增長(zhǎng)會(huì)有天然的限制，如何做好兩端服務(wù)很關(guān)鍵。BOSS直聘又是如何走出一條差異化路徑的？

在用戶端，相對(duì)于其他招聘平臺(tái)從企業(yè)端出發(fā)，BOSS直聘聚焦求職端（C端）體驗(yàn)，憑借算法分發(fā)、老板直聊、移動(dòng)化界面在求職端建立起強(qiáng)大的“場(chǎng)”，解決用戶求職過(guò)程中的諸多不便進(jìn)一步從而提升用戶粘性?；诖?，這或許也是BOSS直聘盡管在網(wǎng)絡(luò)安全審查期間用戶規(guī)模并沒(méi)有大范圍的流失的原因。

中金公司發(fā)布人力資源行業(yè)專題報(bào)告指出：BOSS直聘提供的求職端思維給互聯(lián)網(wǎng)招聘帶來(lái)的破壞性效應(yīng)或類似抖音等短視頻平臺(tái)對(duì)視頻產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的效應(yīng)。如何理解這種觀點(diǎn)？不論是抖音還是BOSS直聘都是從用戶端的需求出發(fā)，用戶想看什么、需要什么、平臺(tái)就精準(zhǔn)的提供什么，這帶來(lái)的效果就是能夠提升平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

從下圖的數(shù)據(jù)來(lái)看，聚焦求職端用戶體驗(yàn)的BOSS直聘網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，用戶規(guī)模、留存率持續(xù)增長(zhǎng)。

（圖源中金）

在企業(yè)端，相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺(tái)更多的是服務(wù)大型企業(yè)，BOSS直聘除了也與大企業(yè)進(jìn)行合作之外，更多的是聚焦于為更多中小客戶提供更多服務(wù)。

本季度，BOSS直聘持續(xù)加大對(duì)人力資源科技領(lǐng)域的投資，在服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)人力資源配置效率優(yōu)化技術(shù)的工業(yè)化與服務(wù)化，緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)矛盾。

同時(shí)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，中小企業(yè)經(jīng)常缺乏聘請(qǐng)專業(yè)人力資源部的能力與預(yù)算，又切實(shí)存在招聘需求，提供發(fā)展崗位。BOSS直聘表示將堅(jiān)定不移地用技術(shù)支持在市場(chǎng)中處于相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的中小企業(yè)招聘者和長(zhǎng)尾求職者平等獲得機(jī)會(huì)?；谔峁┑脑鲋捣?wù)能滿足不同中小企業(yè)的需求，截至2021年9月30日止的12個(gè)月，BOSS直聘付費(fèi)企業(yè)客戶總數(shù)達(dá)到400萬(wàn)。

只是中小企業(yè)因體量和資金實(shí)力弱，應(yīng)對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)因素的能力還是會(huì)弱于大企業(yè)，這點(diǎn)也是BOSS直聘未來(lái)可能要考慮怎么更好的去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

因求職者跟招聘者兩端實(shí)現(xiàn)良性的正循環(huán)增長(zhǎng)，這也讓BOSS直聘的運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)下降。本季度受暫停新增影響銷售與營(yíng)銷成本為4.16億元，相較二季度5.34億元，環(huán)比下降22%，創(chuàng)下營(yíng)銷占收入比新低，第二低是上季度。

更多求職者吸引更多招聘者，更多招聘者帶來(lái)更多選擇機(jī)會(huì)。更多招聘者與求職者使用產(chǎn)品，智能匹配系統(tǒng)更加精準(zhǔn)，使用體驗(yàn)更好，帶來(lái)更多粘性與使用行為，促進(jìn)匹配系統(tǒng)提升這或許也是BOSS直聘在長(zhǎng)期螺旋上升期形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的動(dòng)力。

抬高行業(yè)天花板，展望長(zhǎng)期價(jià)值

近期，美國(guó)證券交易委員會(huì)披露了一些國(guó)際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況，他們均指出一個(gè)方向：大舉買入或加倉(cāng)中概股，尤其是對(duì)中概股新勢(shì)力資產(chǎn)的重視。

其中BOSS直聘不僅成為高盛第二大配置權(quán)重，同時(shí)還獲得景林資產(chǎn)再次增持，由增持51萬(wàn)股上漲至132萬(wàn)股。連續(xù)2個(gè)季度獲得這些頂級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，他們?cè)贐OSS直聘身上看到哪些潛力？

一、TOB長(zhǎng)尾市場(chǎng)，中小企業(yè)服務(wù)價(jià)值未來(lái)可期

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)“金字塔”的塔基，中小企業(yè)數(shù)量眾多，可以說(shuō)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和躍升的微觀基礎(chǔ)。不論是在緩解就業(yè)壓力、實(shí)現(xiàn)科教興國(guó)，還是優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面，中小企業(yè)均發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截止到2018年底，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了3000萬(wàn)家，個(gè)體工商戶數(shù)量超過(guò)7000萬(wàn)戶，貢獻(xiàn)了全國(guó)50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果和80%以上的勞動(dòng)力就業(yè)。

這么龐大的數(shù)量，尤其是在數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下，中小企業(yè)線上辦公的趨勢(shì)也在加強(qiáng)，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺(tái)來(lái)說(shuō)同樣是個(gè)機(jī)遇。后疫情時(shí)代，辦公商務(wù)類應(yīng)用滲透率提升，很大程度源于中小企業(yè)加速實(shí)現(xiàn)辦公在線、溝通在線、招聘在線，以日常辦公為切入點(diǎn)全面向數(shù)字化靠攏。

對(duì)于BOSS直聘來(lái)說(shuō)顯然是個(gè)巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，目前平臺(tái)上積累不少中小企業(yè)的數(shù)據(jù)，基于相關(guān)經(jīng)驗(yàn)跟技術(shù)，未來(lái)挖掘B端的增值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力可觀。

二、TOC白領(lǐng)業(yè)務(wù)外，藍(lán)領(lǐng)與金領(lǐng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)滲透率空間更大

目前，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)招聘主要服務(wù)于大型企業(yè)的白領(lǐng)領(lǐng)域?yàn)橹鳎m說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)仍然有增長(zhǎng)空間，但是在這個(gè)求職群體之外，藍(lán)領(lǐng)與金領(lǐng)的市場(chǎng)仍然是片藍(lán)海。

中金預(yù)計(jì)藍(lán)領(lǐng)招聘市場(chǎng)將大有可為。一方面，與主流發(fā)達(dá)市場(chǎng)靈活用工占比相比，我們國(guó)家相對(duì)更低，另一方面，相比于金領(lǐng)、白領(lǐng)更高互聯(lián)網(wǎng)滲透率，藍(lán)領(lǐng)招聘互聯(lián)網(wǎng)滲透率顯著更低，而新興應(yīng)聘人群對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)接受程度更高，因此藍(lán)領(lǐng)招聘互聯(lián)網(wǎng)滲透率仍有較大提升空間。

同時(shí)根據(jù)QuestMobile發(fā)布《2021中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)秋季大報(bào)告》顯示：在線求職招聘平臺(tái)人群覆蓋規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，由過(guò)去的以白領(lǐng)群體為主擴(kuò)展到藍(lán)領(lǐng)、公考人群。其中，BOSS直聘與智聯(lián)招聘月活分別為2629萬(wàn)與1551萬(wàn)，同比增長(zhǎng)達(dá)31.7%和24.4%。

（圖源QuestMobile）

借智能匹配技術(shù)支持，這有助于BOSS直聘在新業(yè)務(wù)場(chǎng)景更快取得進(jìn)展。以直播招聘為例，智能匹配系統(tǒng)可以實(shí)時(shí)將直播間推薦給匹配的人群，幫助雇主更好地觸及潛在候選人，提升招聘效果?；谟脩粢?guī)模跟粘性的提升，BOSS直聘的平臺(tái)規(guī)模效應(yīng)也會(huì)進(jìn)一步釋放價(jià)值。

結(jié)語(yǔ)

不可否認(rèn)的是，互聯(lián)網(wǎng)仍然具有最優(yōu)秀的商業(yè)模式。它不僅能夠用較少的投入獲得更高的收入，甚至用更少的投入換來(lái)指數(shù)級(jí)的收入增長(zhǎng)，是不少創(chuàng)業(yè)者和投資人都?jí)裘乱郧蟮男袠I(yè)?；谶@一點(diǎn)，這或許也是不少投資者仍然樂(lè)觀看好互聯(lián)網(wǎng)中概股的重要原因。

在互聯(lián)網(wǎng)招聘領(lǐng)域，據(jù)中金報(bào)告稱，我國(guó)招聘服務(wù)線下向線上遷移趨勢(shì)顯著，預(yù)計(jì)2025年在線招聘規(guī)模有望達(dá)到583億元，2020-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.2%。

在這條賽道上，玩家不少，但能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)性增長(zhǎng)達(dá)到規(guī)模效應(yīng)的玩家卻不多。隨著BOSS直聘率先在長(zhǎng)期螺旋上升過(guò)程中形成強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，只要它拓展更多的營(yíng)收渠道，突破行業(yè)增長(zhǎng)天花板創(chuàng)造更大價(jià)值或許只是時(shí)間問(wèn)題。

文章來(lái)源：美股研究社。

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