疫情加速了線上線下的融合進程，消費模式的改變也從需求端倒逼商戶進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
作為消費場景中的重要一環(huán)，支付市場正在開啟二次變革：由多場景單一服務向全場景數(shù)字化運營轉(zhuǎn)變。
目前國內(nèi)支付領域的支付類型大致分為2類：
1、線下支付，基本上不通過網(wǎng)上支付的都可以統(tǒng)歸到此類，包括貨到付款、郵局匯款、銀行轉(zhuǎn)帳和當面交易等，當面交易中，又涵蓋POS機支付、現(xiàn)金支付等。
2、線上支付，則是指通過第三方提供的與銀行之間的支付接口進行的即時支付方式，支付形式包括：信用卡、電子錢包、第三方線上支付、電子支票和電子現(xiàn)金等。
隨著支付行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速，線上支付已經(jīng)成為一股不可忽視的力量。與此同時，市場也孕育出了一些典型的聚合服務支付商代表，比如移卡、拉卡拉等。
但伴隨著支付領域監(jiān)管力度的趨嚴、以及向多元化場景的拓展，國內(nèi)支付行業(yè)早已進入下半場，其中聚合服務支付平臺也成為這場演變過程中的重要角色。
值得一提的是，2021年10月13日，中國人民銀行公布《關(guān)于加強支付受理終端及相關(guān)業(yè)務管理的通知》，其中，規(guī)定對于具有明顯經(jīng)營活動特征的個人，條碼支付收款服務機構(gòu)不得通過個人收款條碼為其提供經(jīng)營活動相關(guān)收款服務。
簡單來說，就是要求商戶提供微信、支付寶經(jīng)營性二維碼，以后不能用個人二維碼收經(jīng)營性收款。事實上，在未來“個人碼”轉(zhuǎn)向“商戶碼”的過程中，對于聚合支付平臺而言，也將獲得市場釋放出的一定增量空間。本文我們將以移卡等為研究對象來分析在當前形勢下，這類平臺究竟能不能在行業(yè)下半場說好支付故事。
背靠騰訊的“港股支付概念第一股”
移卡創(chuàng)始人、董事長，是原來騰訊財付通的總經(jīng)理劉穎麒，移卡的核心團隊主要也都是來自騰訊的財付通團隊。
移卡于2011年成立，劉穎麒創(chuàng)立移卡，可以說是抓住了很好的時機。
2010年，支付寶推出掃碼支付，騰訊隨即也立刻跟上。隨后，騰訊投資滴滴、阿里投資快滴，雙方在2013年打響了支付大戰(zhàn)，受益于老東家騰訊與自身的互補，移卡獲得了騰訊的投資。
早期的移卡，主要是為小微商戶提供支付服務，從中收取一定的平臺服務費。隨著國內(nèi)支付行業(yè)的發(fā)展，移卡開始擴充自己的業(yè)務及版圖，2013年，旗下子公司樂刷科技成立；2014年獲得央行支付業(yè)務許可證，開始在國內(nèi)開展移動電話支付及銀行卡收單業(yè)務；2017年，移卡推出聚合支付平臺，成為國內(nèi)首批推出綜合二維碼支付解決方案的持牌第三方支付服務提供商。
近年來，隨著不斷建立可拓展的業(yè)務生態(tài)系統(tǒng)，移卡的業(yè)務結(jié)構(gòu)主要分成了一站式支付服務和科技賦能商業(yè)服務。
隨著國內(nèi)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程加速帶來的商業(yè)服務業(yè)態(tài)變化，日益增長的支付需求逐漸提升，同時也推動了第三方服務平臺的發(fā)展。一站式支付服務作為移卡生態(tài)中重要的流量入口，為移卡提供了主要營收來源，目前仍保持理想的增長態(tài)勢。
今年上半年，移卡一站式支付服務營收達10.44億元，同比增長18%；支付總交易量9904.10 億，同比增長56.1%。
艾瑞咨詢報告顯示，國內(nèi)第三方移動支付市場規(guī)模將在2025年達到456.2萬億，復合年增長率為 12.9%，但聚合支付的占比目前僅達到25%左右，到2025年，聚合支付的滲透率將進一步上升。未來，隨著聚合支付滲透率持續(xù)提升，作為移卡的核心支柱也去仍具有不低的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
與此同時，近幾年來，移卡重點發(fā)展的科技賦能商業(yè)服務板塊，也取得了不錯的進展，具體來看，從中延伸出了SaaS 數(shù)字化解決方案、精準營銷、金融科技服務以及到店電商等細分服務。上半年，科技賦能商業(yè)服務營收達到3.58億元，同比增長86.6%；毛利貢獻增長至43.5%。
在這個板塊的業(yè)務布局上可以看到，移卡更加注重通過在SaaS領域的持續(xù)深耕，呈現(xiàn)出細分服務“多點開花”的局面。2021年上半年，SaaS數(shù)字化解決方案、精準營銷、金融科技服務營收相比去年上半年，分別同比增長134.3％、68.5％、18.7％，這些數(shù)據(jù)也證明了，移卡正在科技賦能商業(yè)服務這條路上根基漸穩(wěn)。
不過，隨著支付行業(yè)進入下半場，對于移卡等一眾第三方支付服務商而言，單單依靠支付服務這一條主線已經(jīng)不能再獲得高速發(fā)展，尋找新流量入口成為平臺的當務之急。
聚合支付的下半場：尋找流量新入口
目前，很多第三方支付服務商已經(jīng)在提供支付業(yè)務的基礎上逐漸向一些商戶以及平臺提供更多的科技服務以及增值業(yè)務，本質(zhì)上來講這就是一個發(fā)掘新流量端口的過程。
比如，移卡在精準營銷平臺上擴展了加油、停車、商超零售、高校等近十個線下流量場景。今年3月，移卡戰(zhàn)略投資了互聯(lián)網(wǎng)停車支付平臺“泊鏈聯(lián)盟”，進一步挖掘精準營銷；11月8日，收購鼎鼎文化60%股權(quán)加碼本地生活。此外，移卡旗下樂刷科技于11月份對接數(shù)字人民幣互聯(lián)互通平臺，并在試點地區(qū)完成商戶的首單交易，提高自身的數(shù)字化服務能力。
11月9日，連連支付也正式對外宣布，數(shù)字人民幣受理系統(tǒng)已順利對接數(shù)字人民幣互聯(lián)互通平臺并正式投產(chǎn)上線。 連連支付表示，將進一步強化支付結(jié)算能力、拓展新型支付渠道、拓寬數(shù)字服務范圍。
作為“A股支付概念第一股”，拉卡拉也在以自身支付業(yè)務為基底，發(fā)掘新的流量場景端口。通過支付業(yè)務重點布局了數(shù)字人民幣，并深度參與了全部數(shù)字人民幣試點地區(qū)的試點工作；在跨境服務領域，拉卡拉通過投資跨境電商服務公司，成立了跨境科技平臺，為跨境電商提供服務。目前為止，拉卡拉服務跨境電商已接近1萬家，交易量近200億，同期增長46%。
“支付+場景”版圖之下，支付機構(gòu)的角色從原本單一的收單服務職能中跳脫出來，深入鏈條下游，服務不同場景的終端商戶，但本質(zhì)上，也是第三方支付平臺通過“支付+SaaS”這種模式，挖掘新流量端口的必然過程。
但通過第三方支付服務商這些頻繁的動作，也側(cè)面反映出了它們的自身焦慮。在當前國內(nèi)移動支付市場競爭頗為激烈的背景下，他們究竟能不能在行業(yè)下半場講出什么新故事呢？
移動支付雙寡頭格局，移卡們能否講好支付新故事？
就目前國內(nèi)支付市場的格局而言，除去部分線下支付以及支票、信用卡、POS機支付外，更多的是集中在移動支付上，特別是大環(huán)境因素大大加速了商品和服務消費的線上化，進一步帶動了移動支付的趨勢。
當下，移動支付行業(yè)呈現(xiàn)出“雙寡頭”的競爭格局。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，目前，支付寶市場份額占比超50%，騰訊金融（微信支付）合計份額占比近40%，支付寶、微信二者合計占據(jù)超90%的市場份額。面對這一市場格局，我們又該如何看待移卡、拉卡拉這類聚合支付服務商的未來發(fā)展呢？
回答這個問題，首先需要弄清楚的是，聚合支付服務商的業(yè)務主要包括傳統(tǒng)支付和掃碼支付兩大板塊。而目前的移動支付市場格局，其實是有利于聚合支付平臺業(yè)務發(fā)展的。
因為在掃碼支付這一板塊，聚合支付服務商主要就是聚合微信、支付寶、銀聯(lián)支付等二維碼支付，當使用微信、支付寶支付的用戶增加時，掃碼支付的使用頻率進一步上升，這也將間接性帶動聚合支付服務商的發(fā)展。這也可以理解為是推動聚合支付服務商去拓展新流量端口尋找新增長極的一個重要原因。
反過來看，雖然移動支付市場的快速發(fā)展給聚合支付服務商提供了新的增長可能，但究竟能不能把握住行業(yè)紅利，對平臺自身實力仍是一大考驗。接下來我們將以移卡作為研究對象來進行剖析。
目前，因為線上線下商戶正加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，小微商戶需要線上獲取流量。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，自2016到2020年間，全國實有各類市場主體從8705.4萬戶上升到13840.7萬戶，而小微企業(yè)占比也從94.1%增長到96.8%。
從客戶層面來講，移卡主要以中小微商家為主，這無疑給予這類玩家賦能中小微企業(yè)的更多機會。小微商戶的支付業(yè)務作為一種高頻場景，比如便利店的掃碼支付，典型的小額高頻交易，這能為移卡帶來更多的變現(xiàn)空間，這一點從移卡兩項業(yè)務的毛利率就能出來。
數(shù)據(jù)顯示，移卡支付業(yè)務毛利率在26%左右，而科技賦能商業(yè)服務的毛利率高達90%以上，引入小微商戶等渠道流量后，形成的規(guī)?；б婺苓M一步鞏固科技賦能商業(yè)服務的毛利率。
另外，就移卡的兩項主要業(yè)務而言，已經(jīng)實現(xiàn)形成了生態(tài)閉環(huán)，表面上看這兩項業(yè)務是獨立分開的，但其實相輔相成，支付業(yè)務作為入口積累資源和客戶，為客戶輸送具有價值的商家服務產(chǎn)品，從而達到進一步流量變現(xiàn)的作用。
截止2021年中期，移卡的活躍支付服務客戶將近613萬，而商業(yè)服務客戶數(shù)為169萬，其中90%以上是由支付業(yè)務的客戶轉(zhuǎn)化過來。
值得注意的是，移卡與鼎鼎文化訂立投資協(xié)定，向“千千惠”注資一億元。鼎鼎文化旅游去年5月才成立，旗下的“千千惠”主要提供美食、旅游等到店電商服務到店電商服務，今年十月的商品成交總額已經(jīng)達到9300萬元，累計付費客戶超過600萬名，增 長速度非?？?。
從這次收購上看，不難發(fā)現(xiàn)移卡是加速布局到店電商服務。完成收購后,移卡將持有千千惠經(jīng)擴大股本60%,千千惠將融入移卡到店電商業(yè)務板塊，對于移卡來說，鼎鼎文化擁有一定的供應鏈拓展能力，業(yè)務遍布200多個城市，或可幫助移卡擴大到店電商業(yè)務的SKU覆蓋范圍。
另外，鼎鼎文化擁有微信銷售網(wǎng)絡及抖音新媒體流量，在微信平臺擁有超過300萬名注冊社區(qū)用戶，微信公眾號關(guān)注者總計約達800萬名，接入鼎鼎文化之后，移卡可以通過鼎鼎文化關(guān)系網(wǎng)絡進行分銷，降低到店電商業(yè)務的分銷以及流量成本。
去年十二月，移卡才正式推出到店電商服務，但與其他科技賦能商業(yè)服務細分業(yè)務相比，到店電商服務已經(jīng)展現(xiàn)出發(fā)展?jié)摿?。今年中期首度錄得收入就達到4494.5萬元，占科技賦能商業(yè)服務總收入的12.5%，超過SaaS數(shù)字化解決方案、金融科技服務。在鼎鼎文化的助推下，到店電商服務無疑會進一步得到發(fā)展，這也能進一步賦能于科技賦能商業(yè)服務實現(xiàn)更好的變現(xiàn)。
不過，放眼國內(nèi)市場，即便是除去微信、支付寶等大型第三方支付平臺，國內(nèi)第三方支付平臺還有200多家，拉卡拉作為早期在A股上市的支付概念第一股，同樣獲得了不錯的表現(xiàn)，截止11月26日A股收盤，拉卡拉市值接近294億元，相比上市首日開盤上漲近50%。
但隨著國內(nèi)第三方支付平臺市場的發(fā)展，這類聚合型支付服務商的發(fā)展還具備想象空間的，畢竟美股市場上的SQ.US目前已經(jīng)獲得資本市場的肯定。根據(jù)易觀數(shù)據(jù)此前預測顯示，預計2022年，國內(nèi)第三方移動支付市場將出現(xiàn)回暖，規(guī)模將達到2926747.4億元，在國內(nèi)巨大市場規(guī)模的輻射下，還是有望跑出高市值的支付類型企業(yè)，移卡這類第三方支付平臺的下一個成長機會或也在醞釀之中。
（圖源：易觀千帆）
在行業(yè)進入下半場的今天，第三方支付平臺都在試圖尋找新流量入口，時代的大浪淘沙下，給予了第三方支付平臺更大的機遇和挑戰(zhàn)，如何抓住新時代的機遇和風口，將是國內(nèi)移卡這類平臺在拉鋸戰(zhàn)中勝出的關(guān)鍵。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
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