域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

在天涯掃地機(jī)器人論壇中，有一個(gè)熱門帖子，稱現(xiàn)在賣出去十臺(tái)，一大半都是“石頭”做的，而這里的“石頭”指的就是石頭科技。

石頭科技作為小米生態(tài)鏈中的明星企業(yè)，在消費(fèi)者眼里一直都是最值得信任的科技企業(yè)之一，在投資者和企業(yè)眼中也是一支不可多得的績(jī)優(yōu)股。

從2020年2月29日上市一直到去年6月，石頭科技股價(jià)由271.12的發(fā)行價(jià)一路升至1494.99元，在不到一年的時(shí)間里漲幅超過5倍。

但巔峰過后反而卻是下滑的開始，截至2022年3月16日收盤，石頭科技股價(jià)一度下跌至466.16元。較去年股價(jià)的最高位，回調(diào)超過60%，市值已經(jīng)蒸發(fā)過半。

從炙手可熱到冷暖自知，不得不說，這其中的變化讓人唏噓。

值得注意的是，近期，石頭科技接連成立汽車公司，進(jìn)軍新能源領(lǐng)域的意圖已然明顯。在當(dāng)前新能源汽車梯隊(duì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯的背景下，暫且不論成功與否，押注新能源或許會(huì)是石頭科技迎來轉(zhuǎn)機(jī)的一個(gè)突破口。

曾經(jīng)：優(yōu)等生“掃地茅”

回溯石頭科技的發(fā)展史，這是一家成立近8年的公司。

2014年7月成立之時(shí)，是北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司旗下的品牌，其主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)掃地機(jī)器人等智能清潔硬件 。

同年9月，石頭科技獲得小米投資，一度成為小米生態(tài)鏈下的明星企業(yè)，為小米研發(fā)生產(chǎn)了米家掃地機(jī)器人、米家掃地機(jī)器人1S和米家手持無線吸塵器等廣受歡迎的產(chǎn)品。

除了為小米代工，石頭科技也推出了 “石頭智能掃地機(jī)器人”、“石頭自清潔掃拖機(jī)器人”、“石頭無線手持吸塵器”和“石頭智能雙刷洗地機(jī)等自有品牌產(chǎn)品。無論是為小米研發(fā)的產(chǎn)品還是自有品牌，均在市面上獲得了不錯(cuò)的反響。公開數(shù)據(jù)顯示，僅2020年石頭科技的天貓店就賣出了十一萬多臺(tái)掃地機(jī)器人。

消費(fèi)市場(chǎng)的優(yōu)秀表現(xiàn)也反應(yīng)在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，根據(jù)石頭科技2020年財(cái)報(bào)，石頭科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.3億元，同比增長(zhǎng)7.74%；歸母凈利13.69億元，同比增長(zhǎng)74.92%。

近年來，石頭科技將自己定位成一家專注于技術(shù)創(chuàng)新的智能硬件廠商，在科創(chuàng)方面不斷投入，形成了企業(yè)的技術(shù)護(hù)城河。同時(shí)，石頭科技專注于用戶體驗(yàn)，能準(zhǔn)確把握用戶痛點(diǎn)，在公司的用戶調(diào)查中，眾多產(chǎn)品廣受好評(píng)，在市場(chǎng)中也有著“掃地茅”的美稱。

當(dāng)然，石頭科技的迅速發(fā)展離不開小米生態(tài)鏈的支持。小米的線上需求以及渠道結(jié)合企業(yè)的技術(shù)，完善了石頭科技創(chuàng)立之初的不足之處。石頭科技董事長(zhǎng)昌敬曾表示：加入小米生態(tài)鏈不僅獲得了資金和品牌效應(yīng)，也提高了石頭科技在供應(yīng)鏈中的議價(jià)能力。

2020年2月成功登陸上海交易所科創(chuàng)板，上市首日，石頭科技便上漲了84%，股價(jià)逼近500元，成為彼時(shí)的 “科創(chuàng)板第一高價(jià)股”。在此后不到一年的時(shí)間，石頭科技股價(jià)更是漲勢(shì)喜人，一舉躋身A股“千元俱樂部”。

過渡：從“千元俱樂部”到股價(jià)“腰斬”

但好景不長(zhǎng)，在2021年6月石頭科技的股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之后，轉(zhuǎn)入了下行通道，業(yè)內(nèi)人士分析稱可能是由于上半年的財(cái)報(bào)營收信息讓市場(chǎng)對(duì)石頭科技產(chǎn)生擔(dān)憂。

之后的半年內(nèi)，石頭科技的股價(jià)漲漲跌跌，總體卻仍呈下行趨勢(shì)。步入2022年來，石頭科技的股價(jià)依舊持續(xù)下跌，3月15日開盤后更是創(chuàng)下了486.50元/股的新低。

造成這一現(xiàn)象背后的原因究竟是什么？這與石頭科技的“去小米化”動(dòng)作分不開。

今年2月24日，石頭科技發(fā)布公告稱，包括天津金米投資合伙企業(yè)在內(nèi)的眾股東及董監(jiān)高計(jì)劃減持不超過10.75%的公司股份。同時(shí)，石頭科技的自有品牌的銷量也從去年的86.25%上升到98.23%?？梢哉f，石頭科技的“去小米化”已經(jīng)到了尾聲，未來的石頭科技將徹底“自由”。

但“去小米化”后的副作用也逐漸開始顯現(xiàn)于石頭科技的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)之中。

根據(jù)石頭科技發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年石頭科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.37億元，同比增長(zhǎng)28.84%；歸屬凈利潤為14.02億元，同比增長(zhǎng)2.4%。

盡管總體實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，但和2017年-2019年石頭科技營業(yè)收入同比增長(zhǎng)的510.95%、172.72%、37.81%相比，增速卻大幅減慢。

從財(cái)報(bào)上來看，因?yàn)槭チ诵∶椎墓?yīng)鏈和銷售渠道，石頭科技今年費(fèi)用率大幅增長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在擴(kuò)展供應(yīng)鏈以及公司加大力度推廣直營等方面，這使得石頭科技的財(cái)報(bào)凈利潤也表現(xiàn)不佳。

在扣除非經(jīng)常損益后，2021年石頭科技的歸母凈利潤為12.80億元，同比下降1.52%。這是石頭科技上市以來，首次出現(xiàn)年度凈利潤的負(fù)增長(zhǎng)。

除了去小米化帶來的營收壓力，石頭科技還需面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)。在中國掃地機(jī)器人市場(chǎng)中，頭部玩家除了石頭科技，還有科沃斯。

根據(jù)科沃斯的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，同期科沃斯公司的總營收超過53億元人民幣，同比增幅超過123%；凈利潤為8.50億元人民幣，同比增幅更是超過543%，且科沃斯在今年初的營收、凈利潤環(huán)比都保持了不錯(cuò)的增幅比例。

相比之下，在2021年上半年，石頭科技僅實(shí)現(xiàn)了23億元人民幣的總營收，相比去年同期增長(zhǎng)超過32%；凈利潤為6.51億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過41%。

簡(jiǎn)單的對(duì)比一下各項(xiàng)數(shù)據(jù)，科沃斯顯然已經(jīng)領(lǐng)先于石頭科技。

面對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，石頭科技則將目光看向了海外市場(chǎng)。在過去幾年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，石頭科技在海外的營收占比一直很高，從2017年的0.17%一直提升至2020年的40%。

不過，2021年海外業(yè)務(wù)卻受到了大環(huán)境的客觀影響。邏輯在于，石頭科技一直是在國內(nèi)出貨給經(jīng)銷商，并不負(fù)責(zé)海外運(yùn)輸，但2021年因受疫情等因素的影響，原材料成本和銷售渠道受阻，公司第三季度毛利率降低6.26個(gè)百分點(diǎn)至48.50%。

天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。說到這里，石頭科技股價(jià)下滑的原因已然明了。但對(duì)于一家專注于技術(shù)創(chuàng)新的智能硬件廠商而言，這并不是終點(diǎn)，也不可能是終點(diǎn)。

轉(zhuǎn)身：瞄準(zhǔn)新能源汽車的“星辰大海”

石頭科技董事長(zhǎng)昌敬將目光盯上了新能源賽道。

據(jù)天眼查App顯示，3月10日，安徽洛軻汽車科技有限公司、安徽洛軻汽車銷售有限公司相繼成立，注冊(cè)資本均為500萬人民幣，且均由石頭科技關(guān)聯(lián)公司上海洛軻智能科技有限公司全資持股。

其實(shí)早在去年，石頭科技就已經(jīng)開始投資新能源汽車，董事長(zhǎng)昌敬于2021年1月8日成立了上海洛軻智能科技有限公司，目前該公司已經(jīng)獲得了老東家騰訊領(lǐng)投和投資公司回頭客的跟投，而公司的首款車或?yàn)閷?duì)標(biāo)奔馳G系列的越野車型。

作為越野車的熱愛者昌敬，對(duì)新能源汽車有著屬于自己的理解。

昌敬認(rèn)為“近幾年國內(nèi)提出的“雙碳”目標(biāo)，為新能源汽車帶來了巨大的發(fā)展空間。盡管比上一波造車潮中的理想、蔚來和小鵬等新能源車企要落后至少五年時(shí)間，但洛軻汽車仍具備一定的優(yōu)勢(shì)。”

或許有“自夸”的嫌疑，但這話卻不無道理。

首先，洛軻汽車的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)均具備較為出色的職業(yè)和創(chuàng)業(yè)背景，石頭科技董事長(zhǎng)昌敬親自帶隊(duì)，還拉來了原威馬汽車CTO閆楓來擔(dān)任CEO，這樣一只有著出色創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)將為洛軻汽車的未來發(fā)展提供保障。

其次，石頭科技的科技也能夠?yàn)樾履茉雌嚨闹圃焯峁┲С?，有業(yè)內(nèi)人士提供分析：“像石頭智能掃地機(jī)器人上應(yīng)用的繪制地圖、避障、充電自動(dòng)啟停、遠(yuǎn)程遙控等技術(shù)，與新一代汽車主推的無人駕駛技術(shù)都存在一定的共通性”。

但盡管投資新能源汽車有著獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，洛軻汽車仍面臨多方面的挑戰(zhàn)。擺在洛軻汽車董事長(zhǎng)昌敬面前的重中之重就是資金和知名度等方面的仍存在許多不足。

蔚來創(chuàng)始人李斌認(rèn)為，400億元的起步資金是現(xiàn)階段開始造車的企業(yè)不慌的標(biāo)準(zhǔn)。而如今股價(jià)不斷下跌的石頭科技距離“不慌”很明顯還有一段距離。

同時(shí)，隨著去年一大批互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入場(chǎng)新能源賽道，洛軻汽車參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力無疑也會(huì)隨之增大。

值得一提的是，在去年小米的新品發(fā)布會(huì)上，雷軍也表示小米將全資造車。作為小米生態(tài)鏈下的石頭科技，在掃地機(jī)器人后，將再度與小米在新能源賽道交手。

不過，通過觀察石頭科技近幾年的毛利率走勢(shì)，其運(yùn)營效率是值得肯定的。根據(jù)財(cái)報(bào)，2016年至2020年，石頭科技的毛利率由19.21%提高至51.32%，翻倍式增長(zhǎng)。作為一家專注于智能技術(shù)的企業(yè)，這一漲勢(shì)尤為難得。

總的來講，盡管目前新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)的梯隊(duì)化明顯，但市場(chǎng)仍處于做大的過程，在有騰訊和紅杉資本加持的背景下，石頭科技的洛軻汽車仍然有值得期待的發(fā)展空間。

文章來源：松果財(cái)經(jīng)（公眾號(hào):songguocaijing1）旨在提供活潑、深度的財(cái)經(jīng)商業(yè)價(jià)值解析，做一個(gè)有態(tài)度的行業(yè)觀察者！

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