要說2020年最驚艷的手機產品，不是延期發(fā)布的iPhone12 也不是受到無數小屏愛好者追捧的12 mini，而是三星發(fā)布的第二代折疊屏產品Galaxy Z Flip。
即便在爆炸事件之后，三星在國內市場影響力逐漸淡出的當下，Galaxy Z Flip的火爆也再次說明，智能手機存量市場，多么需要有差異化競爭力來打開新的增量。
2018年柔宇科技發(fā)布了全球第一款可折疊屏幕手機——柔派，今年3月份，又發(fā)布了柔派第二款產品FlexPai2。作為一家面板供應企業(yè)，柔宇科技似乎不想錯過這樣的市場增量，想要通過產品切入C端市場，但面對華為、三星、小米、OPPO等對手，柔宇在C端市場還有機會嗎？
“反木桶效應”下，“自嗨式”產品究竟價值幾何？
在國內市場，華為、小米等品牌紛紛推出自己的折疊手機，而OPPO也推出了卷軸屏的概念產品。相較之下，發(fā)布“第一款”柔性屏手機的柔宇科技在雙十一期間卻沒有多大聲量。
今年雙十一期間，柔宇方面也似乎并未正式公布其折疊屏手機的雙十一“戰(zhàn)績”，不過從各大電商渠道的銷量來看，“第一款折疊屏手機”之名似乎難負產品銷量之實。
在天貓柔宇數碼旗艦店，FlexPai2僅有93人付款，在蘇寧易購上，FlexPai2的用戶評價只有1單，拼多多方面，在僅有的幾家非官方渠道中，銷量最高的FlexPai一代，拼單成功的也只有92件。
在數據上比較好看的，只有手機發(fā)售前京東旗艦店的預約量達到了5萬多人，但從柔宇京東旗艦店的銷量上來看，其新一代產品FlexPai2的銷量不過在千臺左右，最終的銷量可謂“慘淡”。
一度被媒體稱為“2020年最值得購買的5G折疊屏手機”、“雙十一新寵”、“未來形態(tài)”的FlexPai2，卻最終落得如此“驚人”的銷量，不免令人唏噓不已。
這種從預約量到銷量之間的落差似乎表明，在品牌的“營銷炮彈”下，用戶可能會為概念心動，但卻很少有人會為概念買單。
這其實是一種“需求易得性偏差”。即，對于大多數折疊屏的潛在用戶來說，智能手機產品同質化嚴重的當下，他們想要的實際上是一款與眾不同的智能手機產品，而并非一塊可以折疊，但事實上可能仍然不太成熟的折疊屏幕。
另外，這似乎也表明，雖然“第一款折疊屏手機”足夠吸引眼球，但對于大多數用戶來說，柔宇手機的品牌認可度、對FlexPai系列產品力的認可度，可能并沒有想象中的那么高。
從總體銷量上來看，有業(yè)內人士估算，柔宇FlexPai一代產品與二代產品的銷量總和也不過數萬臺左右,客觀的來看，這樣的估算可能與柔宇折疊屏手機的實際銷量有出入，但從柔宇單條6代屏幕的產線來看，這樣的估算可信度還是比較高的。
而另一方面，根據Canalys給出的數據，在折疊屏手機出貨量上，目前三星出貨量已經達到100萬臺，華為折疊屏手機出貨量50萬臺。
柔宇與三星、華為之間如此大的數量級差異背后，實際上是供應鏈布局、品牌影響力以及產能上多種因素的結果。做手機，不僅僅是做好一塊屏幕，產業(yè)鏈上下游的資源整合才更為關鍵。
在這樣的供應鏈整合中，供應鏈實力的均衡，可能是影響最終產品實力的重要因素。
在互聯網江湖（ID：VIPIT1）看來，包括面板行業(yè)在內，很多行業(yè)其實都遵循一個“反木桶效應”：木桶效應是指，一只水桶能裝多少水取決于它最短的那塊木板。
而反木桶效應則是說，最短的短板決定容量大小這件事不重要，而短板的長度直接關乎“木桶”本身的“可用性”。
拿柔性屏幕來說，柔性屏幕并不是智能手機性能中的“最長的長板”，反而有可能成為最“短的短板”，從而決定產品本身的可用性。
三星第一代Galaxy Fold的“翻車”就是一個例證，去年4月份左右，多方媒體報道三星Galaxy Fold卻出現了多項故障，包括：屏幕破裂、黑屏、閃爍等問題，三星方面雖然也在投入市場之前做過很多次翻折實驗，但最后在市場上的應用仍然暴露出在產品可用性上的巨大漏洞。
實際上，對于柔宇而言，類似的風險似乎也存在。也就是說，在柔性屏幕技術沒有真正大規(guī)模應用之前，任何對于折疊屏的“押注”可能都會存在風險。
從這個角度來看，柔派手機似乎更像是一個“取悅”資本市場的“自嗨”式產品。不過，雖然C端市場足夠大，給夠給資本市場足夠的想象空間，但在前有華為三星，后有OPPO的市場競爭格局下，無論是在供應鏈上還是品牌上，柔宇似乎都沒有足夠的競爭力。
與柔宇相對應，三星則是一個反例。一個有趣的問題是，在Note7爆炸事件之后，三星的Galaxy Z Flip為什么還能火？一方面與其從1到0.5的折疊方式的出彩密不可分，另一方面，也與其Note8、Note9幾款產品重新積累起的品牌形象不無聯系。
對于柔宇來說，在其推出第一代折疊屏手機之前，并沒有推出任何一款智能手機產品，也就是說，柔宇在做的，是在沒有足夠的供應鏈積累的情況下，通過一個業(yè)內公認的還未完全成熟的產品，去從0到1的開拓一個全新的C端市場，其中的風險自然不言而喻。
從消費者的角度來看，對于折疊屏手機這樣的“新事物”，大多數消費者的決策周期會變得更長，這樣更加考驗品牌力以及在新技術應用端的產品力表現。
產品的背后是技術應用，技術應用的背后則是完善的產業(yè)鏈體系。智能手機屏幕不斷“變軟”的背后，是面板產業(yè)從技術到生產再到應用的深層次變化。
在半導體生產領域，一個新工藝下的產品能不能投入市場，關鍵要看良品率，良品率低，生產成本就越高，如果良品達不到一個市場應用的理想閾值，會造成兩種結果，一個是無法實現規(guī)?；a，項目失敗，另一個就是勉強可以投放市場，但價格極其高昂。
換句話來說，柔宇的柔性面板能不能在市場有一席之地，關鍵在于良品率，從目前來看，柔宇尚不能達到資本市場的期望。
《中國企業(yè)家》曾經報道，據華為知情人士透露，華為之所沒有采用柔宇的產品，是因為“在產能、良品率上都有一些問題，無法滿足需要。”
從產線的數量上來看，在國內的OLED顯示面板企業(yè)中，除了柔宇科技位于深圳的一條生產線，目前已經建成的6代OLED生產線中，京東方有位于成都、綿陽的2條6代生產線；深天有位于武漢6代生產線（1條）；星光電（1條）、維信諾（1條），以及和輝光電的1條試生產線。
從月產能上來看，根據DSCC整理的數據顯示，6代線產能中，最柔宇的產能僅為15K/月，而京東方每條6代生產線產能均為45K/月，和輝光電6代線產能為30K/月，柔宇科技6代OLED顯示面板產能墊底。
因此，對于柔宇科技來說，如何提高“超低溫非硅制程集成技術（ULT-NSSP）”下的面板良率和產能問題，可能是其今后沖擊IPO的關鍵因素。
估值的不確定因子下，面板企業(yè)IOP之路道阻且艱
今年早些時候，市面上不時傳出柔宇科技謀求IPO的報道。彭博社在一篇報道中沿述知情人士消息，柔宇科技原先的美國上市計劃暫時擱置，轉而謀求國內市場上市。年初，彭博社曾報道柔宇可能秘密申請在美國IPO，計劃籌集10億美元以擴大銷售、營銷和研究設施。
8月份，據選股寶報道，中信證券受聘擔任柔宇科技首次公開發(fā)行A股股票并上市的輔導機構。
據天眼查App 融資信息顯示，今年5月份，柔宇完成了F輪3億美元融資，6月底又進行了一輪未知金額的股權融資。由此可以推斷的是，在一級市場輪融資之后，無論是從企業(yè)發(fā)展的角度還是從投資人訴求來看，上市似乎成了柔宇科技“求索”面板行業(yè)的“必經之路”。
在互聯網江湖看來（ID：VIPIT1），對于面板這類比較重的行業(yè)，資本市場大多也是看企業(yè)而非看行業(yè)， 對于如今尚未實現自我“造血”能力的柔宇來說，在赴美IPO受阻之后，轉向在國內市場上市，可能沒那么容易。
此外，在企業(yè)估值方面，面板企業(yè)在估值上有很多不確定性因子，這些不確定因子可能意味即使柔宇未來可能上市，也很難被資本市場看好。
不確定因子一：未來收益難以預測，公司成長價值受限
在未經大規(guī)模的市場驗證情況下，新技術下的業(yè)務成長價值難以界定，反映在商業(yè)上，就是面板公司未來增長價值空間受限。
半導體芯片也好，面板也好，實際上，新技術技術本身的價值難以確定。比如說，柔宇方面聲稱“超低溫非硅制程集成技術（ULT-NSSP）”優(yōu)于三星、京東方等企業(yè)采用的“低溫多晶硅（LTPS）技術”，而在外界不能獲取到技術細節(jié)的情況下，柔宇是否真得有技術優(yōu)勢其實有些“羅生門”的味道。
另外，柔性面板的價格是動態(tài)變化的，不僅受技術、生產成本影響，同時也受市場競爭因素影響。 就當下而言，柔性面板可能是一個大的方向，由于技術還未完全成熟，市場競爭感不強，但未來市場做大之后，價格戰(zhàn)也可能會隨之而來，屆時柔宇能不能保持價格上的競爭力還很難說。
不確定因子二：梅特卡夫效應下，業(yè)務的可持續(xù)性決定估值天花板
梅特卡夫定律是指，一個網絡的價值等于該網絡內的節(jié)點數的平方，而且該網絡的價值與聯網的用戶數的平方成正比。
如果把每個柔性屏產品的用戶看作整個柔性面板產業(yè)中的一個網絡節(jié)點，那么用戶數量越多，網絡的價值就越大，這樣的價值傳導到生產端，則是規(guī)模效應下生產成本的大幅縮減。
用戶的數量越大，下代產品的潛在市場空間就越大，同時，回流的資金也可用于未來產品研發(fā)，形成業(yè)務價值的正循環(huán)。
柔宇未來可能面臨的困境在于，在缺乏市場規(guī)模的基礎上，如何形成用戶價值→產品市場規(guī)模→業(yè)務可持續(xù)性的正循環(huán)， 這將決定一家面板企業(yè)未來的發(fā)展是依賴自身“造血”，還是在虧損之下不斷尋找新的融資渠道，通過持續(xù)的巨額融資維持企業(yè)運營。
不確定因子三：行業(yè)周期性強的情況下，業(yè)務變現的下限較低
面板產業(yè)有典型的周期屬性和馬太效應，技術、產品的優(yōu)勢是有時效性的，技術與產品、業(yè)務變現與公司價值本身屬于一種一榮俱榮的捆綁關系。另一方面，面板技術的成熟度決定面板企業(yè)業(yè)務變現的下限，而品牌與供應鏈話語權，則決定面板業(yè)務變現的上限。
比如，三星在面板行業(yè)的話語權是很重的，其高端OLED的面板產能直接關乎蘋果高端手機的出貨量，這也意味著在業(yè)務變現上能力上大廠的上限更高。
而面板小廠在行業(yè)內的話語權往往較弱，在量產能力受限的情況下，即便技術上稍微取得一點優(yōu)勢，由于量產能力有限，變現業(yè)務的下限依然很低，在殘酷的市場競爭中，小廠很難有足夠的生存空間。
“在柔性面板行業(yè)，我們有機會和韓國面板產業(yè)站到同一起跑線上，但在缺乏差異化競爭的市場中，大部分企業(yè)都是在虧錢賣產品。”有業(yè)內人士對互聯網江湖表示：“只有在技術和產業(yè)上形成自身的差異化競爭力，在商業(yè)上培育出能夠自我造血的企業(yè)，我們才有彎道超車的可能。”
結語：
科技的發(fā)展過程是一個螺旋式上升的過程，科技企業(yè)的發(fā)展同樣如此。
目前來看，柔宇科技接下來的上市路要面臨的不確定似乎還有不少，但講故事不如做實事，如何通過實打實的技術研發(fā)突破，解決良品率的問可能是柔宇現在最需要做的事。
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