后疫情時(shí)代，流媒體和社交平臺(tái)成了當(dāng)之無愧的“流量黑洞”。Facebook跨境電商學(xué)院3月發(fā)布的《后疫情時(shí)代中小企業(yè)跨境電商出海營銷白皮書》顯示，2020年疫情出現(xiàn)后，在全球受訪人群中，有50%以上的人正在使用流媒體服務(wù)，接近45%的人在社交媒體上停留時(shí)間增加。
于是，以Facebook、Youtube、Tiktok、微信、快手、B站為代表的國內(nèi)外超級流量平臺(tái)，自然而然成為了廣告營銷的圣地，而它們背后的*商則賺得盆滿缽滿。
拿去年一度被市場封為“頭條概念股”的藍(lán)色光標(biāo)來說，其日前發(fā)布的2020年報(bào)顯示，營收達(dá)到405.27億，同比增長44.19%，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為5.89億，同比增長29.79%，結(jié)合前幾年的財(cái)報(bào)看，藍(lán)標(biāo)已經(jīng)連著好幾年在快車道上飛馳了。對比其他同行，比如省廣集團(tuán)、華揚(yáng)聯(lián)眾，藍(lán)標(biāo)的成績給人一種鶴立雞群的感覺。
即便如此，這樣的藍(lán)標(biāo)似乎不太受資本市場待見，去年下半年以來股價(jià)就比較低迷，市場上也出現(xiàn)一些質(zhì)疑聲。
不過藍(lán)標(biāo)沒有放慢發(fā)展節(jié)奏，前幾日藍(lán)標(biāo)突然發(fā)布公告稱旗下國際業(yè)務(wù)引進(jìn)戰(zhàn)投，完成后這部分業(yè)務(wù)將不再并表，近18億商譽(yù)也會(huì)被剝離，并將獲得至少2億美金和國際業(yè)務(wù)的35%股權(quán)。在當(dāng)前的發(fā)展背景下，這個(gè)動(dòng)作表面看起來是推動(dòng)國際業(yè)務(wù)證券化發(fā)展。事實(shí)上藍(lán)標(biāo)想要將國際業(yè)務(wù)易手后，更加專注在兩件事上：國內(nèi)的全案營銷(包括推廣和*)，以及出海廣告投放。這兩個(gè)擁有巨大增長潛力的業(yè)務(wù)，一直是拉動(dòng)藍(lán)色光標(biāo)營收增長的核心引擎，其中持續(xù)增長的出海業(yè)務(wù)和短視頻、喚醒業(yè)務(wù)，以及全案整合服務(wù)，將會(huì)是發(fā)力的重點(diǎn)。
出海業(yè)務(wù)觸發(fā)規(guī)模效應(yīng)
最近這些年*的生意越來越不好做，激烈競爭加上數(shù)字營銷的滲透，不少傳統(tǒng)*公司難以為繼，最終倒了下去。
真正活的還算不錯(cuò)的只有轉(zhuǎn)型早且快的公司。比如從2015年就開始進(jìn)入出海廣告領(lǐng)域的藍(lán)標(biāo)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，藍(lán)標(biāo)2020年出海廣告投放高達(dá)244.1億，同比增長41.26%。從2018年的121億到244億，三年的時(shí)間漲幅翻番。按照這種增速，未來三年預(yù)計(jì)會(huì)增長到超500億的規(guī)模。而藍(lán)標(biāo)之所以保持高速增長，一方面在于其作為Facebook、Google、Tiktok的*商擁有強(qiáng)勢的資源地位，另一方面在于國內(nèi)跨境電商、游戲等領(lǐng)域的中小企業(yè)存在大量的出海營銷需求。
但不高的毛利率也是*生意的痛點(diǎn)，像藍(lán)標(biāo)作為國內(nèi)出海營銷規(guī)模第一的平臺(tái)，2020年出海業(yè)務(wù)的毛利率也只有1.43%。但仰仗出海業(yè)務(wù)盤子大，且毛利率逐年提升，所以這塊業(yè)務(wù)對藍(lán)標(biāo)凈利潤的貢獻(xiàn)也非?？捎^。
作為營收支柱業(yè)務(wù)，藍(lán)標(biāo)一直在努力提升出海這部分業(yè)務(wù)的毛利率，并在近年逐漸加大了在產(chǎn)品和人才的投入力度，從多維度降本和數(shù)字化引流方面不斷改善。
首先是隨著規(guī)模優(yōu)勢上升，產(chǎn)業(yè)鏈地位增強(qiáng)，藍(lán)色光標(biāo)在媒體端和客戶端都有了更強(qiáng)的議價(jià)能力，獲得Facebook、頭條、快手等媒體平臺(tái)端的授信。在客戶端方面不斷縮短賬期，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2019年86天縮短至2020年74天，上下游占款均明顯好轉(zhuǎn)，資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率得到大幅提升;二是在2019年整合推出“魯班跨境通”這樣的出海營銷平臺(tái)，吸引了大量國內(nèi)有出海營銷需求的中小企業(yè)入場，已經(jīng)有超2萬家留存客戶。同時(shí)，魯班跨境通激發(fā)技術(shù)替代人力效應(yīng)，人效得到充分提升。
持續(xù)的降本和引流優(yōu)化，慢慢抬高了出海業(yè)務(wù)的毛利率。 2020年報(bào)中，出海業(yè)務(wù)毛利率同比增長0.14%，結(jié)合2017年到2020年年報(bào)看，藍(lán)標(biāo)出海業(yè)務(wù)的毛利率優(yōu)化已趨勢化，從2017年的0.65%提升到1.43%，四年已經(jīng)增長了一倍多，未來幾年隨著出海業(yè)務(wù)的媒體組合、客戶組合以及服務(wù)內(nèi)容組合的更加多元化，這個(gè)毛利率數(shù)據(jù)還將不斷提高。
前不久，飛書深諾向港交所遞交了IPO申請，號(hào)稱是中國最大出海數(shù)字營銷服務(wù)供應(yīng)商，而事實(shí)上這家公司2020年交易額是37.65億美元，略低于藍(lán)色光標(biāo)的出海規(guī)模，其毛利也遠(yuǎn)低于藍(lán)色光標(biāo)。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國出海數(shù)字營銷市場規(guī)模已達(dá)到183億美元，2025年有望超過500億美元。市場需求的爆發(fā)有望在未來幾年持續(xù)推高藍(lán)標(biāo)出海業(yè)務(wù)的營收規(guī)模，而系列降本增效措施的持續(xù)推進(jìn)，則會(huì)持續(xù)觸發(fā)規(guī)模效應(yīng)，從而讓成本和毛利率得到持續(xù)改善。
全鏈條服務(wù)收割短視頻紅利
經(jīng)過幾年爆發(fā)性增長后，短視頻賽道已成為互聯(lián)網(wǎng)流量中心，給廣告營銷平臺(tái)提供了絕佳增長機(jī)會(huì)。藍(lán)標(biāo)短視頻業(yè)務(wù)2019年增長10倍正是得益于此，2020年更是翻番達(dá)到50億規(guī)模，其遠(yuǎn)超平均水平的增速，原因有二。
一個(gè)是藍(lán)標(biāo)在國內(nèi)的*合作生態(tài)，覆蓋了抖音、快手、B站等主流視頻和直播平臺(tái)，生態(tài)渠道多元，容易覆蓋到有投放需求的廣告主，另一個(gè)是藍(lán)標(biāo)對全案服務(wù)的持續(xù)強(qiáng)化，比如去年新成立了短視頻制作中心，進(jìn)一步加碼內(nèi)容創(chuàng)作和服務(wù)輸出環(huán)節(jié)。
根據(jù)藍(lán)標(biāo)財(cái)報(bào)公布的數(shù)據(jù)，排在前三名的供應(yīng)商采購額分別是128.88億、106.65億和41.03億，根據(jù)其營收構(gòu)成來看，前兩名肯定是在Facebook、Google出海業(yè)務(wù)的采購，而排在第三的應(yīng)該屬于在字節(jié)系的短視頻采購。此外，藍(lán)標(biāo)擁有頭部短視頻平臺(tái)的高額授信，比如擁有頭條系6.88億、快手11個(gè)億的授信，說明藍(lán)標(biāo)有較強(qiáng)的議價(jià)能力。目前看，藍(lán)標(biāo)全鏈條化的服務(wù)模式已在市場層面得到充分驗(yàn)證，憑借數(shù)字營銷產(chǎn)品的吸引力，藍(lán)標(biāo)在短視頻業(yè)務(wù)上會(huì)一直保持紅利收割者的角色，而短視頻也將很快成為其第二條過百億的產(chǎn)業(yè)線。
存量博弈下的“喚醒”剛需
前幾年興起的“互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消褪論”認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將圍繞存量用戶展開新競爭。藍(lán)標(biāo)的“喚醒業(yè)務(wù)”就是誕生于如此背景，并在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長。
“喚醒業(yè)務(wù)”的增長邏輯和短視頻業(yè)務(wù)很像，一方面是因?yàn)槭袌龊诵氖鼙娛穷^部企業(yè)這類高凈值用戶，它們往往擁有存量用戶規(guī)模大、存量挖掘需求長期存在的特點(diǎn)，所以能形成規(guī)?；男枨?。
另一方面是因?yàn)樗{(lán)標(biāo)的“喚醒業(yè)務(wù)”是通過關(guān)系定性、數(shù)據(jù)分析、技術(shù)建模的流程來提供服務(wù)，可以精準(zhǔn)觸達(dá)企業(yè)存量用戶，能為客戶實(shí)現(xiàn)單日十萬量級的新用戶獲取和千萬量級的沉默用戶喚醒，提高轉(zhuǎn)化成功率。
長期來看，行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律和競爭的周期性壓力下，存量挖掘需求必然會(huì)不斷放大，而且變現(xiàn)和高用戶活躍度、高交易頻率密切掛鉤的賽道企業(yè)，會(huì)是這類服務(wù)的核心受眾。當(dāng)未來更多頭部企業(yè)對“喚醒業(yè)務(wù)”認(rèn)可和使用時(shí)，業(yè)務(wù)的利潤空間也會(huì)留出更多的優(yōu)化可能。
硬趨勢催生全案服務(wù)新藍(lán)海
后疫情時(shí)代，廣告營銷行業(yè)有兩大硬趨勢，一是智能營銷，二是全案化營銷。出海和全案服務(wù)是藍(lán)標(biāo)的兩大核心賽道，未來這兩個(gè)賽道都有極高的持續(xù)性紅利。
據(jù)Questmobile發(fā)布的《2020年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場洞察》，廣告投放費(fèi)用增速前三的行業(yè)是學(xué)習(xí)教育、醫(yī)療醫(yī)藥、交通出行。而且在國潮風(fēng)口下，醫(yī)美、穿搭、汽車等新消費(fèi)領(lǐng)域的廣告營銷需求非常旺盛，品牌更傾向于全案化推廣服務(wù)。在全案服務(wù)鏈條上，藍(lán)標(biāo)除了核心業(yè)務(wù)外，過去孵化或投資的一些重點(diǎn)業(yè)務(wù)也都在茁壯成長，如專注于電商代運(yùn)營服務(wù)的數(shù)聚智連(原藍(lán)標(biāo)電商)、專注消費(fèi)品CRM領(lǐng)域的歐泰譜，聚焦社會(huì)化媒體和私域流量的大顏色科技，這些公司也已經(jīng)取得了相當(dāng)不錯(cuò)的成績。
可以預(yù)見，在整合效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢的滲透下，高毛利率業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)大，會(huì)讓藍(lán)標(biāo)未來的利潤增速遠(yuǎn)大于營收增速，利潤率也會(huì)逐步得到改善。以2021Q1為例，扣非凈利潤同比增速為41.08%，營收增速為28.01%，展現(xiàn)出藍(lán)色光標(biāo)持續(xù)穩(wěn)健的良性增長趨勢。
回頭去看，藍(lán)標(biāo)這幾年的高速增長邏輯其實(shí)很好解釋，一靠內(nèi)在改革驅(qū)動(dòng)，業(yè)務(wù)線更加明朗，人效和品效持續(xù)提升，二靠緊抓外部賽道紅利，緊貼市場需求推出針對性服務(wù)，三靠技術(shù)鑲嵌服務(wù)和底層邏輯，打開市場想象空間。
如此基本面下，藍(lán)標(biāo)的投資價(jià)值必將會(huì)得到市場重估。
文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110
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