2023年3月23日，創(chuàng)維集團(tuán)披露了2022年財報，總營收534.91億元，同比增長5.03%；歸屬母公司凈利潤8.27億元，同比下降49.39%。在電視行業(yè)正處于陣痛期的情況下，這份業(yè)績展現(xiàn)了公司的發(fā)展韌性。
而從財報也可以看出，創(chuàng)維感受到了電視行業(yè)的下行壓力，在維持電視業(yè)務(wù)基本盤的同時，大力推動智能系統(tǒng)技術(shù)和新能源業(yè)務(wù)成長，2022年，上述兩個業(yè)務(wù)營業(yè)額分別同比增長9.4%和191%。
考慮到未來相關(guān)產(chǎn)業(yè)將蓬勃發(fā)展，及時開啟多條增長曲線的創(chuàng)維或許也將穿越周期，迎來屬于自己的春天。
經(jīng)濟(jì)承壓下，營收增長展現(xiàn)韌性
2022年，疫情反復(fù)等多重因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于下行，家電企業(yè)亦面臨巨大的考驗。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年，中國社會消費品零售總額為439733億元，同比下跌0.2%。其中家用電器內(nèi)銷零售額為7307.2億元，同比下跌9.5%。對此，國家統(tǒng)計局局長康義表示：“2022年，中國居民消費意愿在下降，不敢消費、不便消費問題比較突出。”
在消費需求不足的情況下，家電行業(yè)的企業(yè)普遍承壓前行。例如，康佳2022年業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入296.08億元，同比下降39.71%；凈虧損14.71億元。無獨有偶，TCL電子2022年財報顯示，集團(tuán)營收713.51億港元，同比下跌4.7%；經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤為4.47億港元，同比下跌62.2%。
上述因素疊加全球家電企業(yè)原材料價格及物流成本普遍上漲的現(xiàn)象，也壓縮了創(chuàng)維的利潤空間。財報顯示，2022年，創(chuàng)維整體毛利率為15.3%，較上年下降1.5pct。
不過，在相對悲觀的市場環(huán)境中，創(chuàng)維仍實現(xiàn)了營收逆勢增長，而這離不開企業(yè)主觀能動性的積極發(fā)揮。具體而言，可以從創(chuàng)維的業(yè)務(wù)布局上把握其發(fā)力點，創(chuàng)維主要通過“軟性”產(chǎn)品以及新能源業(yè)務(wù)博取增量業(yè)績。
目前創(chuàng)維共有五大業(yè)務(wù)板塊，即多媒體業(yè)務(wù)、智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)、智能電器業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)。財報顯示，2022年，創(chuàng)維智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)營收119.33億元，同比增長9.4%。其中，在海外市場的營業(yè)額為52.28億元，同比增長29.3%。創(chuàng)維電視系統(tǒng)也取得較為可觀的營收。2022年，酷開系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營收13.65億元，同比增長10.62%。
與此同時，創(chuàng)維也在不斷進(jìn)行智能電器以及新能源業(yè)務(wù)相關(guān)布局。財報顯示，2022年，創(chuàng)維集團(tuán)智能電器業(yè)務(wù)營收43.93億元，同比上升0.4%。同期創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)營收119.34億元，同比增長191%。
圖源：創(chuàng)維2022年財報
整體而言，得益于多元化布局形成發(fā)展合力，創(chuàng)維仍然走在向上之路，而隨著疫情等方面的影響消散，經(jīng)濟(jì)發(fā)展重回快速增長軌道，創(chuàng)維或許可以找到更大的發(fā)展機(jī)遇。不過，要更進(jìn)一步明確創(chuàng)維的未來前景，還是需具體剖析創(chuàng)維的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。
高端化路線下軟硬件齊發(fā)力，穩(wěn)定多媒體業(yè)務(wù)基本盤
與智能手機(jī)行業(yè)類似，邁入存量時代后，大部分電視廠商紛紛推出高端化產(chǎn)品，試圖通過高溢價平衡低出貨量帶來的壓力。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國Mini LED電視銷量39.5萬臺，同比增長385.3%；8K分辨率電視銷量9.5萬臺，同比增長24.5%；高刷新率電視銷量558萬臺，同比增長153.6%；70英寸及其以上產(chǎn)品占比超20%，銷量規(guī)模在700余萬臺以上。對此，奧維云網(wǎng)董事長文建平表示：“消費者對于更美好視聽畫面的追求是永恒不變的主題，電視行業(yè)的產(chǎn)品升級一直在發(fā)生。”
在此種趨勢下，由于長期的技術(shù)積累以及品牌知名度提升，發(fā)力產(chǎn)品高端化也成為創(chuàng)維的必經(jīng)之路。
財報顯示，2022年，創(chuàng)維重點開發(fā)和應(yīng)用Mini LED、高刷新率、VRR、高色準(zhǔn)等新技術(shù)。2022年4月，創(chuàng)維發(fā)布了基于“無縫貼墻+獨立主機(jī)”設(shè)計的壁紙電視Q53系列；10月，創(chuàng)維又推出了行業(yè)首款支持高刷的Mini LED專業(yè)設(shè)計顯示器D80，色域覆蓋達(dá)到99%的DCI-P3色域，且滿足Display HDR 1000標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。
憑借著一系列的技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng)維在高端市場贏得了消費者的追捧。官方數(shù)據(jù)顯示，2022年雙十一開門紅及爆發(fā)兩大節(jié)點，創(chuàng)維全通道120Hz電視銷售分別超18000臺與24500臺，75英寸+護(hù)眼巨幕電視銷售分別超25000臺與33000臺。
此外，創(chuàng)維還在不斷深挖電視軟件層面的潛能。前文提到，2022年，酷開系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營收13.65億元，同比增長10.62%。這主要是因為酷開系統(tǒng)擁有龐大的流量基本盤。財報顯示，截至2022年末，酷開系統(tǒng)在中國市場累計覆蓋智能終端超1.68億臺。
站在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的角度考慮，酷開系統(tǒng)數(shù)以億計的系統(tǒng)流量并不是一次性資源，可以通過精細(xì)化的運營，挖掘出更深的價值。從這個角度來看，創(chuàng)維已經(jīng)構(gòu)建了閉環(huán)的生態(tài)。參照蘋果、小米等企業(yè)的經(jīng)驗來看，酷開系統(tǒng)未來無疑將釋放巨大的價值。
盡管行業(yè)逆風(fēng)難擋，需求的下降，影響了創(chuàng)維多媒體業(yè)務(wù)的增長，反映在財報中，2022年，其多媒體業(yè)務(wù)營收230.80億元，同比下跌15.7%。但高端化路線下，憑借軟硬件方面技術(shù)發(fā)力，可以進(jìn)一步提高產(chǎn)品品質(zhì)，滿足用戶需求，在這樣的情況下，隨著消費復(fù)蘇，創(chuàng)維的基本盤仍然穩(wěn)定，且其目前在此基礎(chǔ)上發(fā)力打造的增長曲線，有望帶來更大增長。
新能源業(yè)務(wù)發(fā)展矚目，有望帶動業(yè)績騰飛
從財報可以看出，創(chuàng)維加快發(fā)展智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)，集團(tuán)“第二增長曲線”逐漸鞏固，并重視新能源業(yè)務(wù)，“第三增長曲線”勢能愈發(fā)強(qiáng)勁。在智能系統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)上，創(chuàng)維結(jié)合千兆網(wǎng)絡(luò)升級疊加元宇宙風(fēng)口，深耕數(shù)字機(jī)頂盒、寬帶網(wǎng)絡(luò)通信智能設(shè)備等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，全力培育虛擬現(xiàn)實、汽車車載顯示系統(tǒng)等數(shù)字經(jīng)濟(jì)新領(lǐng)域，大力推動業(yè)務(wù)發(fā)展。
從相關(guān)行業(yè)來看，創(chuàng)維的這一業(yè)務(wù)還有廣闊的發(fā)展空間。以汽車車載顯示系統(tǒng)為例，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，隨著新能源汽車的發(fā)展，預(yù)計2025年，中國車載顯示器行業(yè)規(guī)模為1324億元。這也預(yù)示著，創(chuàng)維或?qū)⒃谥悄芟到y(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)上探尋到更大增量。
與此同時，創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展更加引人注目，財報披露的高增速反映出創(chuàng)維在新能源產(chǎn)業(yè)方面的巨大潛力。
據(jù)了解，2020年1月，創(chuàng)維成立創(chuàng)維光伏，正式入局光伏發(fā)電行業(yè)。2022年，創(chuàng)維分布式光伏電站裝機(jī)總量規(guī)模位居行業(yè)前沿，已實現(xiàn)運營且并網(wǎng)發(fā)電的家庭戶用光伏電站新增超14萬戶，累計建成并網(wǎng)運營的戶用光伏電站超20萬座。
創(chuàng)維專注光伏這一領(lǐng)域，很大程度上是因為光伏發(fā)電市場正在蓬勃發(fā)展。國家能源局披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國光伏新增裝機(jī)量8741萬千瓦時，同比增長59.3%。其中分布光伏新增裝機(jī)量5111萬千瓦時，同比增長74.5%?？茽柲嶙稍児菊{(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022-2030年，中國戶用光伏將累計增加超過300GW。。
不過也需要看到的是，隨著新能源光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道，行業(yè)內(nèi)不少企業(yè)已經(jīng)展開相關(guān)布局，如康佳集團(tuán)持續(xù)加碼布局新能源光伏產(chǎn)業(yè)，并先后與禾邁股份、晟高能源科技進(jìn)行合作，以擴(kuò)大增長空間。這也意味著，創(chuàng)維將面臨更大范圍的競爭。那么，創(chuàng)維的競爭力又體現(xiàn)在哪里？
具體而言，從業(yè)務(wù)模式上來看，不同于大部分商業(yè)公司的“剪刀差”商業(yè)模式，創(chuàng)維主要從用戶的角度出發(fā)，攜手華夏金租，構(gòu)建了“光伏+惠民金融+數(shù)字科技”的創(chuàng)新商業(yè)模式。用戶無需投入資金即可建設(shè)電站，后期還可按比例獲取發(fā)電收益?！逗颖比請蟆穲蟮?，河北唐山市某村安裝創(chuàng)維容量30.52KW“金裝房”電站，用戶0投入建站后，可額外獲得價值12000元家電產(chǎn)品，并且首年發(fā)電收益約2520元。
再從產(chǎn)品設(shè)計來看，創(chuàng)維擁有國內(nèi)頂尖設(shè)計骨干團(tuán)隊創(chuàng)維光伏設(shè)計院，該設(shè)計院擁有累計達(dá)15萬座光伏電站設(shè)計經(jīng)驗，可通過無人機(jī)進(jìn)行房屋信息測繪，結(jié)合地域大數(shù)據(jù)采集以及數(shù)字化分析技術(shù)，經(jīng)自動化設(shè)計軟件快速實現(xiàn)光伏定制化方案設(shè)計，以應(yīng)對使用場景差異給光伏產(chǎn)品落地帶來的考驗。
基于上述優(yōu)勢，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)發(fā)展勢能強(qiáng)勁。財報顯示，2021-2022年，創(chuàng)維新能源業(yè)務(wù)營收分別為41.01億元、119.34億元，分別同比增長3843.3%、191%，占總營收的比重也從8.1%提升到了22.31%。
縱向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)不僅營收增速超100%，并且占總營收的比重也提升到了二成左右，照此趨勢發(fā)展，不久的將來，創(chuàng)維的新能源業(yè)務(wù)或?qū)⑴c多媒體業(yè)務(wù)平分秋色。
由此，再來回看創(chuàng)維的整體業(yè)務(wù)，就會發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)維一方面通過產(chǎn)品高端化，在存量時代，穩(wěn)住多媒體業(yè)務(wù)的大盤，另一方面，則積極結(jié)合市場的宏觀趨勢，布局智能系統(tǒng)技術(shù)和新能源業(yè)務(wù)。通過“多個輪胎走路”，創(chuàng)維已經(jīng)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力以及成長性，市場環(huán)境利好趨勢下，有望構(gòu)建業(yè)績增長正循環(huán)。
作者：天宇
本文來源：港股研究社（公眾號：ganggushe）—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們
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